网购“活人”欲当“新娘” 嫌其长相老要退货

“坦娅”寄来的照片上是个年轻性感的俄罗斯美女。(图片来源:扬子晚报)

见面后的“坦娅”(红圈内)竟是个5旬妇女,欧文斯(右)彻底惊呆了。(图片来源:扬子晚报)

据中国之声《全球华语广播网》12时50分报道,风情万种、性格开朗的俄罗斯美女历来都是令西方单身汉为之心动的理想求偶目标,英国一位66岁的老汉杰夫·欧文斯在自己的结发妻子去世两年后,通过网络婚介公司很快就和一个名叫坦娅·伊万诺夫娜的36岁俄罗斯女子展开了跨国之恋。

在其中一张照片上,坦娅穿着宽松的白色睡衣,面对镜头露出迷人的微笑。欧文斯迫不及待地为坦娅支付了机票费、签证费等各种费用,终于将这个俄罗斯”邮购新娘”千里迢迢接到英国准备完婚。可当新娘坦娅出现在欧文斯的眼前时,立即将他惊得目瞪口呆,因为眼前的坦娅看起来更像是一个50多岁的俄罗斯妇女!欧文斯吃惊得半天都没有回过神来。失望透顶的欧文斯现在正在考虑将”假冒伪劣”的邮购新娘坦娅”退回”俄罗斯。一些网民调侃称,欧文斯真是”身在福中不知福”,因为他好歹还收到了一个”网络新娘”,而许多邮购”网络新娘”的西方单身汉汇出成千上万英镑的”定情款”后,就再也没有下文,连女方的影子都没有见到。

这个夏天,当你走进麦当劳的金色拱门,会发现这里已经成为一个最IN的二维数码世界。餐桌上贴着神秘的“桌语”密码,憨态可掬的哆啦A梦正在发送环游世界的密码。进入这个神奇的数码世界,你可以跟着哆啦A梦环游3D世界,可以探寻一个个在麦当劳发生的有趣、动人的故事,更能把藏在心底的表白变成一组独特的二维密语发送给“他”。据了解,这些时尚、新潮的二维数码科技,是第一次如此广泛、深入地用于顾客体验,麦当劳也将由此成为这个夏天,年轻人们最热的“时尚聚集地”!

哆啦A梦 送上3D环游密码

谁说哆啦A梦只是遥远的童年追忆?现在,它还是神奇的3D世界环游向导。7月14日起,9款风格各异的哆啦A梦齐聚麦当劳–它们或是戴着英国皇家卫队仪仗帽英姿飒爽,或是穿着日式和服轻摇蒲扇,甚至还有扮作许文强的上海绅士……让人忍俊不禁。任意消费加12元,你就能捧走其中一款。

可爱的哆啦A梦还为你送上了一张特别的“密码卡”。对准摄像头,展开一个大大的笑容–看!你正和它畅游在神奇的3D虚拟世界,马上在世界各地的名胜古迹前留下你们的快乐身影吧!

神奇桌语 分享快乐故事

如果你在麦当劳的餐桌上发现如同寻宝图上神秘图码,千万不要当作是谁的恶作剧。拿出手机拍下这组密码,你就可以依照指示解开其中的“桌语”。这张餐桌,也许有一对情侣曾经拌嘴斗气,又终于在这里重归于好;也许是四个朋友,每周五放学后见面的专座……当你读到这些故事,这张桌子是不是会变得与众不同?你也可以上传自己的故事,与别人分享快乐。

密码表白 只有他能看懂!

当年轻人的对话变得越酷越直接,最简单的表白却常常需要更多勇气。你每天和他从世界杯聊到撒哈拉,就是讲不出一句“以后想和你一起去!”。空口白牙的告白已经过时?来麦当劳为你的心语加密吧。如果你的朋友在第一时间去寻找解密号码,恭喜你们一直心有灵犀!当然,炎炎夏日,也不要忘了给家里的“潮爸潮妈”喂点甜言蜜语,找点新鲜乐子!

更多惊喜 与好友见面吧

谁说只有世界杯才能让人乐而忘眠?从7月14日开始,每天晚上10点以后,凭大学生证,除开心乐园餐以外的所有正价食品都将半价优惠,为你与朋友见面提供超值、新鲜的美味选择!此外还有麦旋风等四款新品酷饮,第二杯即时半价,让你与朋友全天快乐分享!这个夏天,麦当劳将征集一百万个好友的故事,汇集成炎炎烈日下最美丽的风景线。快与你的好友见面吧!

趣头条亏损加大,依靠短视频不一定能翻身

靠着近亿的活跃,趣头条的股价在今年涨幅高达131%,在中概股里面算是一枝独秀了。不过四季度的财报发布之后,在营收增长的同时,四季度每ADS净亏损1.61元人民币,调整后每ADS净亏损1.48元,幅度大于分析师预期的亏损0.67元,归属股东的净亏损继续扩大,去年同期净亏损6060万人民币,今年这个数据已经达到近4亿人民币。对于2019年第一季度的营收预期也低于市场预期。

受财报影响,趣头条盘后股价跌14.19%,市值约为44亿美元。随后随着中概股整体表现不佳,趣头条的股价一再下跌,到7日跌幅已经接近20%。

为何亏损依旧在扩大?

喊着“看资讯,赚零花”口号的资讯内容分发平台趣头条,本身就是一家颇具争议的公司。这家靠网赚模式起家、瞄准下沉市场,两年内累计上亿用户的初创公司一直以来都备受关注,并快速赴美上市。但趣头条一直处于巨额亏损状态,也让外界颇有微词,普遍担心其激励获客模式能否维持。

一家企业需要实现盈利,就必须保持收入大于支出。然而就现阶段来看,趣头条的市场运营费用增速几乎与总营收增幅保持同步,并且还在不断扩大;另一方面,趣头条的广告盈利空间模糊,其广告的转化率和品牌广告价值难以估算,而较低的调性也难以吸引到知名品牌广告主。

实际上,趣头条在初期主要广告是接入百度广告体系,自己扮演流量池的角色。也就是说,趣头条的本质是,以阅读为载体,依靠补贴用户获得流量,用流动负债实现强现金流。

但目前问题在于,自2018年开始,趣头条的运营现金流呈现流出状态。管理和研发费用激增,使公司亏损不断扩大,公司四季度运营成本达到15.40亿元。其中,公司市场和销售成本同比增长462.7%至13.68亿元,这一部分投入扩大主要在于继续获取用户。在财报中,趣头条还具体解释,用于用户参与的成本为5.63亿元,同比增长346.7%,这部分花费主要是为了扩大用户基数。

广告的商业价值大小决定广告主能否长期持续地投入广告,以及流量变现的价值。趣头条的长期盈利空间来源于单用户广告价值和维护成本的差额,再乘以用户数量。

然而无法监测的广告转化率势必影响广告主的信心,他们不会持续将广告费用投放在没有效果的媒介上。另外,品牌调性会影响广告议价能力,目前趣头条的用户群体主要集中在二线城市的女性,较难吸引知名品牌进行广告投放。

在本次财报中,趣头条并没有披露目前具体的装机和月活情况,但艾瑞移动APP的监测数据来看,趣头条12月的月独立设备数为7455万台,环比11月仅增长1.8%,增长已经出现疲态。加上销售费率的上升推测维持用户数据的漂亮增长已经比较困难。

短视频能否力挽狂澜?

趣头条财报除了总营收和亏损外,值得注意的是支出部分,除了之前就一直走高的营销成本,在技术投入上,四季度研发支出超过1亿人民币,和上年同期的人民币840万元相比,涨幅巨大。

从技术等支出的暴增上,就能一窥趣头条急切的想要多方向布局转型的心。趣头条CEO谭思亮在纳斯达克敲钟后的曾致辞,“中国的移动端内容市场有巨大的增长空间等着我们去征服,而我们的长期愿景则是打造全球领先的线上内容生态。”该公司2019年战略将围绕趣头条、米读、新产品和商业化四条脉络展开。

其实,趣头条从去年开始就一直在探索新业务和积极寻求商业化变现。除了在APP内尝试上线贷款超市,探索电商、游戏等方向的变现方式外,趣头条也推出了米读,这款走免费网文阅读+广告模式的APP,去年实现了超过趣头条的增长,截止2018年12月末,平均日活突破500万,排名网文阅读行业第三,日人均使用时长150分钟。

在手握趣头条和米读这样的短资讯、长阅读杀时间利器外,趣头条还表示在积极拓展更多的市场,比如短视频。面对持续扩大的亏损现状,以及不断下跌的股价,趣头条需要新的增长点支撑市场估值,其瞄准的就是高活跃度、快速增长、商业融资难度较小的短视频领域。

趣头条的趣多拍APP于2018年2月上线,目前仍处于用户获取阶段,尚未盈利。趣头条在短视频领域的探索——趣多拍目前的商业模式也类似趣头条,设置有贡献值机制,贡献值可参与当期现金分红,邀请好友、观看视频、点赞、评论等都可以获得贡献值。采用的仍然是网赚的方式来激励用户在平台贡献更多的时间和行为。

就目前市场格局来看,趣多拍仍旧大有可为。移动互联网与移动宽带相互扶持,短视频门槛降低。短视频用户特征与全网用户分布还有差异,存在增量空间。短视频进一步加深在泛内容领域渗透融合,引领行业变革。

自2017年起,短视频带动移动互联网流量消耗,成为内容消费的重要一环。短视频用户规模保持强劲增长,用户获取与留存能力可观。内容机构获投次数多,应用平台吸金能力强。近期抖音发布《2018抖音大数据报告》指出,截至2018年12月,抖音国内日活跃用户数突破2.5亿,国内月活跃用户数突破5亿。这释放出一个强烈的信号:从初创产品变成国民级短视频产品,也许只要2年。

然而也要留意到,短视频产业链竞合趋势明显,产业环节开始长尾化细分化。目前短视频领域竞争者众多,内容逐渐开始同质化,如何在现金激励外做好内容差异化,留住用户,并实现良性的商业化转化,是趣头条要做好短视频市场需要去探索的。

如何在目前基本成型的商业模式下进行创新优化,更考验平台的精细化运营能力和内容生态建设。下一步趣多拍可以逐步推进建设平台差异化,实现品牌和技术的提升。社交属性在去中心化运营、技术加持下实现用户获取与粘性培养,最终实现用户裂变,自主扩散。另外,链接更多元化的场景,实现场景、内容、商业价值的拓展。

前瞻2019年:需求端走弱 经济增速将小幅回落

“毫不动摇地支持民企发展”、“研究推进大规模减税降费”,以及政策的预调微调等,都旨在稳定市场预期、稳定市场信心。

但总体来看,今年我国经济运行总体平稳、稳中有进,前三季度经济增长6.7%,就业充分、物价稳定,产业结构在继续优化。

展望2019年,注定不简单。外部环境的不确定性仍大,国内存在政策空间但掣肘也多,多项改革的推进路径和节奏也至关重要。

21世纪经济报道记者联系采访了十三位首席经济学家们和经济学者,通过他们的分析,以此窥探2019年中国经济和宏观政策走向。

多数接受采访的经济学家认为,2019年经济增速会小幅回落,增速在6%-6.5%之间。宏观政策方面,仍然会延续积极有效的财政政策,和稳健中性的货币政策。2019年经济运行最大的不确定,集中在外需负面冲击,以及国内微观主体的活力和信心。加强政策储备稳内需,深化改革开放提振信心,显得至关重要。

“稳信心不仅仅在于某些宏观指标的短期稳定、跟随市场情绪的定向帮扶,更在于市场主体对长期战略问题有清晰、明确和科学的解决方案,在于基础性问题上真正的改革,为未来提供可期的公平竞争环境”,中国人民大学副校长刘元春对21世纪经济报道记者表示。

增速将小幅回落

2018年我国经济预期增长目标为“6.5%左右”,实现年初目标无虞。

部分首席经济学家预计2018年经济增长6.6%,当前经济下行压力虽大,但前三季度6.7%的增速为全年奠定了很好的基础。

2019年经济增速回落,是普遍的预期。“2019年出口和房地产投资增速面临下行压力,消费增速也可能下滑,基建投资增速上升空间受限,预计经济增速还是趋于回落,2019年经济增长目标很可能在6.0%-6.5%,下调幅度可能需要参考2018年四季度GDP增速。”新时代证券副总经理、首席经济学家潘向东对21世纪经济报道记者指出。

随着我国经济体量的不断壮大,增速出现下行,为自然发展规律。国内有学者测算,随着我国人口和制度红利的减弱、资源约束的增强等,我国实现充分就业的经济增速,即潜在增速就是6%左右。

在具体回调幅度上,首席经济学家给出的区间范围是0.1-0.5个百分点,即2019年经济实际增长6%-6.5%不等。

“预计2019年‘去杠杆’和 ‘稳增长’的天平会向‘稳增长’倾斜,‘扩内需’政策将会有落实。我们预计2019年全年GDP增速接近6.5%左右,1-4季度GDP增速分别是6.3%、6.4%、6.4%、6.5%,全年经济增长平稳。”中信证券首席经济学家诸建芳指出。

也有相对悲观的预期。野村证券中国首席经济学家陆挺指出,受房地产降温、抢出口效应结束、信贷周期下行等多种因素的影响,我们预计2019年增长6.0%。

“如果美国对所有中国出口商品征收25%关税的悲观情况下,我国经济增长预计在5.5%左右”,国家信息中心首席经济学家祝宝良指出。根据祝宝良的测算,另外两种相对乐观的情形,包括中美贸易摩擦维持目前乐观情况、美国在2019年初对2000亿美元出口产品关税从10%提高到25%,我国2019年经济增长预计分别为6.3%、6%左右。

更多预测集中在6%-6.5%之间。我国开启的政策边际放松,以及2019年扩内需政策的出台,实际增速有望高于预期。

需求端走弱

经济增速回落的背后,是三大需求的放缓。

“外需的下降对2019年的经济带来一定负面影响。从11月份的数据来看,中国的出口增速陡然降到5%,我估计明年出口增速也是在个位数”,中泰证券首席经济学家李迅雷指出。

2018年中美互相加征关税,直到11月份才反映到我国出口数据上来,前10个月我国出口还处于两位数较高增长,但11月份下降至个位数,这背后是中美微观企业主体跟关税政策落地赛跑,“抢出口”意味着需求的提前释放。

除了中美贸易摩擦的问题,发达经济体需求走弱也是重要原因。世界银行预计2019年经济增速比2018年低,世界贸易增速也会回调。

诸建芳指出,受限于利率上行对居民净资产结构以及企业盈利和信贷质量的负面影响,2019年美国经济可能放缓。尽管欧元区信贷环境支撑消费和投资增速保持高位,但相对于今年仍然偏弱。日本经济得益于劳动生产率的提升以及工资薪资增速的回升预期内需将继续维持。综合来看,美欧日等主要发达国家经济步入后周期阶段,预期将会拖累出口增长。

消费作为慢变量,2019年可能延续回落的态势,但由于个税减税政策的推出,对消费有一定支撑作用。

交通银行首席经济学家连平认为,2019年消费会稳中略缓,预计消费增长9%左右,略低于今年。近两年房地产政策收紧影响住房消费增长,汽车保有量增加及政策效应递减影响汽车类消费,高房价对消费形成挤出效应,但2019年政策重点是促进消费增长。

诸建芳则认为,2019年消费有望止跌转稳,增速可能反弹至9.5%。对于“稳消费”,除了个人所得税改革外,不排除将出台一些消费刺激政策,主要体现在耐用消费品领域。

在投资的判断上,各方分歧较大。首先在于基建投资,稳投资政策能支撑起多大的增速,还要打问号。今年7月后,稳投资的政策陆续推出,但直到10月份基建投资才止跌回稳。今年地方债防风险,加大了对违规举债项目的清理力度,地方政府走偏的政绩观需要调整,加之资管新规的落地掐断了融资平台部分资金来源,这些都造成了基建投资增速的加速下行。

“2019年中国经济面临的最大不确定性是基建投资增速能否回升,起到稳增长作用。2019年制约基建投资的因素可能依旧是资金来源和地方积极性两方面。”潘向东认为。

今年房地产投资超预期,增速始终稳定在9%左右,成为支撑投资的重要力量。但2019年对房地产投资走势的判断分歧较大,有分析认为房地产投资增速会在7%以上,有认为在5%以下。房地产的从严调控未放松,房企融资在收紧、部分城市房价在回调;与此同时,去库存的工作也在推进,随着库存去化,房企近两年拿地较多,新开工项目热情仍在——两方面因素角力,来年房地产投资稳在什么位置还有待观察。

今年制造业投资超出外界预期,呈现连续回升的态势,前10月份保持着9%的增速。“目前工业品的整体价格仍然在上涨,产能扩张并没有出现过热的局面,工业行业整体产能利用率在76-77%左右,处于比较高的水平,采矿业、制造业投资增速仍会维持较高的水平,2019年制造业投资增速预计在8%左右”,诸建芳指出。

也有不同的看法。联讯证券首席经济学家李奇霖指出,今年制造业投资回升,因为企业利润增速较快,加之环保类设备更新需求较旺,随着工业品价格的回落、企业利润增速的回落、出口影响企业生产等,2019年制造业投资增速较大可能会回落。

政策会有多积极?

随着经济下行压力加大,外界普遍预计政策会更趋积极,宏观政策会延续积极有效的财政政策,和稳健中性的货币政策。

“目前我国产出缺口由正转负,中国稳增长的力度需要加强,但当前较小的缺口意味着短期需求管理的力度不宜过大。底线管理核心在于保持就业稳定,就业未出现根本性变化之前,不宜对稳增长政策进行过度调整”,刘元春指出。

华融证券首席经济学家伍戈指出,2018年年初以来银行间利率水平中枢已持续下行,减税等措施也相继推出,财政政策将更趋积极,资管新规细则等在监管节奏和力度上都有所放缓,目前各方面政策大都已经出现边际放松迹象。在目前就业情况良好的情况下,全面刺激加码的时机未到。

已经出台的政策还有待时间发挥效应,但市场对执行政策的宽松度有不同的判断。光大资产管理首席经济学家徐高指出,2019年宏观政策会更加明显地转向稳增长,货币政策会延续现在中性偏宽松的基调。国泰君安全球首席经济学家花长春指出,2019年政策的定调上,财政方面可能仍然为“积极有效”,货币方面仍然是“稳健中性”,但实际上可能是双双扩张的财政、货币政策。

有分析指出,随着经济增速的回落,明年二季度政策可能会继续加码。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出,就季度走势而言,这一轮减速可能主要集中在今年三季度至明年一季度:GDP同比增速将由2018年上半年的6.8%降至4季度的6.4%,和2019年1季度的6.3%。此后,随着支持政策在明年2季度全面发力,经济增速有望企稳。

“6月份以来,中国的政策立场已由去杠杆转向防御性宽松。但这次宽松不同于以往,决策层仍以经济增长质量为重。这一次的政策主要将致力于提振私人部门信心,财政政策是挑大梁的,本轮货币政策宽松相对有限”,邢自强指出。

对于2019年可能出现的不确定,还需要额外的政策预案。祝宝良指出,要做好应对中美经贸摩擦加剧带来经济增速下行、失业增加的财政政策预案。

连平指出,为应对经济增长进一步下行的压力,实现中高速增长目标,宏观政策适时适度逆向调节可能性很大。预计2019年宏观政策将更有针对性,既会有一系列具体的短期政策,也会有相应的中长期应对举措。

趣店美国上市遭质疑 罗敏回应传闻称多处不实

近日,中国互联网金融企业趣店成功登陆纽交所。上市后的趣店首日股价便疯涨,开盘价为34.35美元/股,大涨43.13%,当日最终报收于29.18美元/股,上涨21.58%,市值达近100亿美元。然而,伴随着趣店的成功上市,质疑声也越来越多。
10月22日晚间,微信公众账号“卢泓言”发表了一篇对趣店的创始人及CEO罗敏的专访,罗敏对之前的一些争议进行了回复。瞬间,这篇名为《趣店罗敏回应一切》的文章便传遍微信朋友圈。
罗敏放言用户不还钱 就当福利赠送
在被问到趣店是否有蓄意教唆人,在还不起钱的时候去向亲人朋友借,去其它平台借钱,来还趣店的钱时,罗敏放言称:“凡是过期不还的,我们这里就是坏账,我们的坏账,一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱,就算了,当作福利送你了”。
罗敏还称,趣店的坏账率低于0.5%,所以那些人不还钱,也承受得起。趣店有能力把绝大部分不还钱的人屏蔽掉,只借钱给有能力又愿意还钱的人,损失是控制在低水平的。“不追讨,不逼债,对于我们,这不是一个道德问题,是一个能力问题。”
该言论一出,立即引发了网友的讨论。不少网友纷纷表示,打算向趣店借一些钱来作为“福利”。
罗敏否认趣店为“高利贷” 称与京东差不多
不过,早前,就有媒体报道,某大学生在趣分期网上商城,用“打白条”的方式分期买了一个卡西欧自拍神器。因拒绝换7000余元的欠款。赵某被趣分期商城经营者北京快乐时代科技发展有限公司诉至海淀法院,要求他支付欠款、违约金及滞纳金共3万余元。
此外,《证券日报》记者还注意到,在各大论坛上都可以看到一些网友发布的趣店的催收短信。
专访中,在回答关于“高利贷”的问题时,罗敏称,趣店的年化利率从0到36%,36%是一道红线。有质疑称趣店利润率高达50%,疑似暴利时,罗敏则称,趣店用的是纯收入,利润率50%,相比其它企业不高。如果算总贷款额,趣店的利润率大概2%,跟京东差不多。
此外,罗敏在评论区还回应称,“任何发现我们名义和实际利率超过36%的人请直接联系我,我提供100万元资助费用给您!”
有业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示,罗敏作为一位在纽交所挂牌的上市公司CEO,放出的言论有些不太合适,因为此前趣店一直备受市场关注,围绕公司的负面也一直比较多,在这样的背景下放出这样的言论不太恰当。
大学生仍可在趣店借款 学生身份无法验证
资料显示,趣店成立于2014年,前身为校园贷巨头趣分期,是一家依靠校园贷起家的互联网金融公司。曾几何时,在校园贷业务蓬勃发展的那段黄金时段,趣分期曾经大有作为。
不过随着监管部门在2016年开始整改校园贷之后,趣店就撤出校园贷,虽然退出了校园贷,但是关于趣店一直在继续给学生放贷的传闻从未消停。
罗敏在接受专访时也坦言,目前并没有简单的方法去鉴别一个人究竟是否学生。只是,趣店现在一旦发现一个人填的地址是跟学校或者学校宿舍有关,就会拒绝。
上述业内人士也表示,换句话来说,罗敏所说的言论就是指趣店目前并没有任何的方式去验证借款人的身份究竟是否是学生,也就是说,在校大学生输入非校区地址之后仍然可以在趣店进行借款。
早前,《证券日报》记者就曾报道过,上海某大学生邹某向记者透露过,今年9月份,她通过支付宝内的生活号开通了趣店购物,再用手机注册完核实信息之后,得到了4700借款额度。得到借款额度后的小邹成功向趣店借款了100元人民币。借款期为一个月,需要在规定时间之前还款103元,包含3元服务费,值得注意的是,从申请账号到完成借款的整个过程中,趣店方面并未要求验证小邹是否为学生身份。在填写个人地址的时候,小邹如实填写了上海某高校的名称,不过在审核中,也并未遭到任何阻拦,仍然顺利通过审核。

中航资本稀缺金控标杆,改革释放业绩动力

中航资本(600705)
推荐逻辑:中航资本作为中航工业集团旗下唯一上市金控平台,金融牌照资源]丰富,依托集团雄厚的资本实力,公司在项目资源和内部协作方面占据优势。公司近年来先后通过实施员工持股计划、引入战略投资者,参与创立军民产业融合基金等一系列资本活动来提升市场化运营效率,打造“军工+金融”的产融结合标杆企业,实现经营业绩的稳健增长。
租赁、信托业务贡献最多,内生增长动力十足。随着“一带一路”倡议、“中国制造2025”战略持续推进,租赁行业资产规模扩张迅速。公司旗下的中航租赁背靠中航工业集团,在飞机租赁领域具有丰富业务资源,长期保持市场竞争优势。公司2018年租赁资产同比增长超70%,规模首次逼近800亿元,跻身行业前十。中航信托业务结构均衡,行业排名居前,主动管理能力较强,集合类产品占比超过50%。2018年受资管新规影响,信托资产规模小幅滑坡至6327亿元,但主动管理型产品占比较高使公司信托业绩保持平稳。未来随着监管节奏边际趋缓,中航信托资产规模和业绩有望双双企稳回升。
证券板块拟获增资扩充实力,财务公司以量补价提升收益。中航证券是目前军工系统的唯一一家证券公司,具有得天独厚的资源优势,平台发展潜力巨大。但此前资本实力较弱,极大的限制了业务的拓展速度。公司于2018年底发布公告拟以自有资金向中航证券增资30亿元,预计增资完成后将显著提升证券板块的资本实力和市场竞争力,为公司业绩增长提供强力支撑。中航财务公司2018受监管政策影响,对贷款减值准备的计提比例上调抬高了营业成本,拖累业绩增长。考虑到公司存量的存贷款项目充足,集团支持力度较大,未来依靠提升存量规模有望使业绩恢复稳健增长趋势。
盈利预测与投资建议。作为稀缺的央企上市金控平台,中航资本旗下各金融板块业绩增长稳健,协同效应明显。未来随着产融结合深入和市场化改革步伐加快,公司业绩有望步入快车道。预计2019-2021年EPS分别为0.41元、0.47元、0.57元,未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率。按照分部估值法测算公司总市值将达到656.2亿元,对应目标价7.31元,首次覆盖给予“买入”评级。
一、 2019 年 Q1 业绩触底,逐季度改善趋势确立。 公司 2019 年 Q1 实现营业收入 11.36 亿元,同比下降 9.33%;归母净利润 1.47 亿元,同比下降54.75%: 主要源于 2018 年同期泛酸钙价格处于高位,原料药业务同比下降显著: 2018 年 Q1 泛酸钙签单价至少在 200 元/kg 以上,而 2018 年 Q1开始泛酸钙价格随着新增产能的出现不断下降,考虑到出口订单占比较大(以季单和半年单等长单为主),所以泛酸钙报价兑现到业绩有一定延滞效应, 2019 年 Q1 执行的签单价约在 2018 年 Q3 泛酸钙的市场报价区间内,因此预计主力执行订单还在 100 元/kg 左右,随着 2018 年 Q4 泛酸钙价格开始触底反弹,延滞到 Q2 的执行价预计将提高到 200 元/kg 左右,Q3 的执行价预计将主要体现近期的市场报价,原料药价格复苏确立了公司业绩逐季度改善趋势。 制剂板块整合完毕开始发力, 2019 年 Q1 我们预计制剂板块利润贡献约在 9000 万元左右, 批文转移和产能整合工作已经基本实施完毕, 制剂板块进行了合理拆分,代理产品和配送划入医药服务统一管理核算,自有制剂专门划入化药板块,随着产能整合到位和销售 531计划的推进, 自有制剂有望延续 30%+高增长, 我们预计 2019 年全年制剂利润贡献有望达 5 亿元以上。
二、 多维因素助力泛酸钙涨价新周期启动,全年原料药板块收入和利润贡献有望再次达到历史峰值附近。 目前全球具备泛酸钙/泛酸生产能力的厂家主要有亿帆医药、新发药业、山东华辰、兄弟科技(2017 年 Q4 投产),以及国外帝斯曼、巴斯夫,根据博亚和讯统计, 2018 年全球供应量 23400吨,全球需求约 20000 吨,各家供应量分别为亿帆医药 8800 吨、新发药业 6800 吨、山东华辰 2000 吨、帝斯曼 3000 吨、巴斯夫 2500 吨。 2017年由于价格急剧上涨,多家新产能进入导致 2018 年竞争激烈,价格快速回落, 2018 年 5 月降至 65 元/kg 左右,此后一直在底部徘徊,趋近各寡头成本价。本轮泛酸钙涨价主要源于三方面因素,第一,从泛酸钙的工艺链来看,泛解酸内酯是关键中间体,目前国内产能除老三家亿帆医药、新发药业、山东华辰基本实现泛解酸内酯自给自足外,新产能基本完全或者部分来源于外购,目前国内专门生产泛解酸内酯中间体的供应商主要为小型化工厂, 2018 年 Q4 部分供应商停产导致市场上泛解酸内酯短缺,新产能由于中间体短缺无法释放,泛酸钙价格开始触底反弹,考虑到近期江苏、山东等省份连续化工企业事故引发新一轮安全生产检查,相关小型产能很难恢复甚至会被清退。第二,近期泛酸钙下游采购商库存已经不足一个月,正常情况也至少需要三个月左右库存,涨价趋势和下游刚性需求导致的加库存意愿有望形成正反馈;第三, 3.21 响水爆炸后 4 月 9 日山东省政府安委会办公室发布消息,决定在全省开展为期 3 个月的危险化学品、煤矿、非煤矿山、消防、冶金工贸等重点行业领域安全生产专项执法检查,特别是 4.15 齐鲁天和惠世火灾事故后,山东省环保安全检查进一步趋严,两家主要泛酸钙山东新发和山东华辰有进一步停限产可能,根据 wind 统计,目前泛酸钙市场报价已提升至 370 元/kg,我们预计随着山东省主要泛酸钙厂商停限产,泛酸钙供应紧张有望进一步提升,泛酸钙市场新一轮报价有望至少提升至 500 元/kg 以上,本轮泛酸钙涨价周期才刚刚启动,因此我们判断全年泛酸钙的年化执行均价有望至少达到 250-300 元/kg 左右,对亿帆医药而言,按照 7500 吨产量测算,则年化净利润有望达 9-11 亿元左右,全年原料药板块收入和利润贡献有望再次达到历史峰值附近。
三、创新药进入成果落地期,健能隆权益估值有望逐步体现。 公司对创新药子公司健能隆持股比例已提升至 63.1%。 2019 年是健能隆创新药成果落地的关键起点:
F-627:国内三期临床预计将在 2019 年 5 月左右完成出组,预计 Q3 初出临床试验报告,三季度国内有望报产;海外临床三期预计 Q2 完成全部 400例病人入组,年底海外有望报产。 目前来看, F-627 的独特结构、安全性和差异化适应症优势有望助力其在美国顺利获批,考虑到已上市类似药的降价倒逼左右, 我们判断 F-627 峰值销售收入有望达 4 亿美元左右;F-652: GVHD(移植物抗宿主病,美国) 目前已完成临床 IIa 试验, 预计近期重新提交孤儿药申请, Q3 有望获批; 急性酒精性肝炎(美国)的 IIa试验达到预设目标。2019 年随着两大核心品种成果落地健能隆的权益估值有望逐步体现。
盈利预测和投资评级: 2019 年是公司原料药、制剂、创新药三大方向同时成长的关键期, 短期来看,原料药贡献有望再次提供充分现金流和业绩弹性,自有制剂整合完毕后有望延续 30%+高增长,创新药开始进入成果兑现期,因此我们预计 2019-2021 年, EPS 分别为 0.98、 1.03、 1.24 ,对应 PE 分别为 15.10、 14.38、 11.94 倍, 首次覆盖,予以买入评级。

甘肃平凉“牛产业”助贫困户告别“顿顿洋芋饭”

“啥叫穷?顿顿洋芋,来回三个小时到山里挑水吃,一年走不了一回城里,那时候是真穷……”说起以前的日子,甘肃平凉市崆峒区脱贫户马龙唏嘘不已。但这些年来,马龙通过养牛,不仅带全家人走出了窑洞,也告别了整天吃洋芋的穷日子,更扔掉了“三件宝”。

马龙曾是贫困户,他家所在的峡门乡颉岭村,地处崆峒区南部山区,沟壑纵横,梁峁起伏。“鞭杆、雨鞋、烂棉袄”,曾是颉岭村村民的“三件宝”。这个方圆十公里的建档立卡贫困村,509口人里建档立卡的贫困人口就有268人。

“我家也有这‘三件宝’。”马龙记得很清楚,一下雨,村里通往外界的土路,红胶泥黏住鞋,连门都出不了。十年间,颉岭村近一半人外迁,留下的人越来越无力摆脱贫困,“我们不怕辛苦,但困在这山沟里根本看不到希望”。

2010年,刚刚成家的马龙守着一头老牛在山坳里的破窑洞和媳妇开启了“新生活”——出门靠走,通信靠吼,喝水靠挑,养牛靠放。最困难的时候,村支书给过面,亲戚给过钱。

“爸,咱们什么时候能搬到山上去?”儿子常常问,稚嫩的声音如针尖般刺痛马龙的心。他明白,往山上搬哪有钱盖房?哪有地?搬上去怎么生活?

贫困久了,便也习惯了,马龙原以为一辈子都离不开这片祖辈世代生活的山坳。

直到2015年,精准扶贫的春风吹遍崆峒大地。崆峒区政府拿出了不一般的魄力,削山头,造平地!仅仅两年,马龙和其他几代散居在颉岭村山坳里的76户村民全部搬出了大山。硬化路,水、电这些基础设施,和村民一道,安家落户在政府补助修建的新家园里。

离开“老窝窝”,新房有了,环境美了,看到别人在致富的路上先行一步,马龙也开始琢磨:村里有养牛的传统,市场需求量也大,他决定发展养牛业。

依靠扶贫的好政策,马龙贷款5万元买了4头牛,并种了12亩青贮玉米。他把牛当“娃娃养”,每天天不亮就起床清理牛槽、牛粪,调配饲料,为了方便牛犊冬天晒太阳,他用透明塑料膜做牛棚顶,提高牛棚温度,还定期给牛“挠痒痒”、做清洁。

几年下来,马龙家牛棚里牛越来越多,收入越来越好,他也终于甩掉了贫困户的帽子。

如今,在颉岭村养牛真正成了村民脱贫致富的主导产业。近年来,崆峒区大力扶持牛产业发展,大大激发了贫困群众养牛的积极性。目前,全区累计建成万头养牛乡12个、千头养牛村75个,全区肉牛饲养量达到41.5万头。

“看我现在,家里小型铡草机、旋耕机、收割机,该有的农用机械都有,牛棚里还有十五头牛,我还买了辆小面包车,这一年下来收入几万元呢。那‘三件宝’可也是早都扔的不见了……”说话间,笑意再难掩饰,涌上马龙脸庞。

价钱可接受,安全有隐忧,陌生“妈妈”的奶,敢给宝宝喝吗?

家住南京凤凰西街的李女士,宝宝4个月大,可奶水天天不够孩子吃,这成了她一大烦心事。“宝宝刚出生那阵子奶水还勉强够孩子吃,后来奶水就越来越少了。如今孩子正是能吃长身体的时候,孩子又不肯喝奶粉,经常饿得哭闹,真急死人。”

李女士听说网上可以购买别人的奶水,于是上网搜索了一下,发现网上卖奶水的广告还真不少。她也在网上联系了几个人。但是网上的奶水到底能不能买,让李女士进退两难:“谁知道卖奶水的妈妈有没有病?出售的奶水会不会掺假?”于是她在微信群和朋友圈里进行咨询,答案众说纷纭,她也不知道该怎么办。

买家:价钱可接受,安全有隐忧

根据李女士的介绍,记者登录二手交易网站闲鱼网,输入“母乳出售”的关键词,弹出了上百条相关信息。其中,除了奶瓶、吸奶器、奶粉等交易外,来自黑龙江、江苏、重庆、北京等全国多地的不少卖家直接售卖母乳,并附上图片和介绍。

在淘宝、58同城等网络交易平台上,都有很多这类卖家。几乎所有卖家都表示所售母乳是自己在哺乳期挤出的。记者注意到,在网上销售母乳的卖家,会公布详细存奶过程。这些奶其实为冷冻奶水,妈妈把过多的奶水存放到母乳袋后,在上面标注上日期,一般可以保存3个月。

这样的奶水,究竟如何给宝宝吃呢?一位卖家特别进行了说明:“放在40℃以下的温水里加热,不可以用太热的水,这样会破坏奶里的活性免疫因子。”

“看上去挺健康挺卫生的!”李女士用自我安慰的语气说。至于售价,她觉得完全可以接受。每袋100ml,开价10元,也有200ml售价在50元左右,价格不一,但可网上议价。

“早就知道网上有售卖母乳的信息了,有人卖母乳,也有人求母乳。”记者采访到家住南京河西的陈静女士,她说自从今年6月怀孕以来一直在研究奶粉,在朋友圈子里的确也有人在买母乳,还夸张地说买回的奶水营养太丰富了,孩子喝了后长得快而且少生病。

“不过,我即便产后奶水不足,也不会买奶水,万一她有传染病怎么办?”陈静所说的担忧,也正是许多人的疑问。陌生人的奶水,怎能叫人放心?陈静说,她身边就有人购买了母乳,但后来觉得味道不对,就再也不敢买来喂孩子了。

卖家:宝宝吃不完,浪费挺可惜

“金水、银水,不如妈妈的奶水,这早已得到全世界所有医疗卫生机构的一致认可。”南京市妇幼保健院营养科主任戴咏梅说,母乳安全、卫生、营养,6个月以内的孩子完全不用添加任何辅食,母亲的奶水就能够满足孩子的生长发育需要。所以世界卫生组织一直大力提倡母乳喂养,并专门设立了“母乳喂养周”,宣传、推广母乳喂养的好处。

南京鼓楼区网友“不偷腥的猫”表示,自己在今年9月底当上了妈妈,女儿出生时6斤3两,现在体重8斤3两,非常健康。“没想到奶水充足小宝吃不了。希望能给有需要的宝宝。每天拔奶很辛苦,能为宝宝换点尿不湿钱也好。”这样的说法,也是好多卖家的声音,他们表示出售母乳并不是想挣什么钱,主要是因为奶水非常充足,娃娃根本吃不完,不卖有些浪费。

记者调查发现,对于大家关注的奶的品质和安全问题,几位卖家这样解释:“本人身体健康,无任何疾病,每次奶挤出后不久上面都会凝结一层油。”“用的都是品牌母乳袋,奶的质量保证好,非常壮娃娃。”“平时饮食注意,有补充各种所需营养,因为代购食品,所以办有健康证,安全放心……”记者注意到,为了打消买家的顾虑,卖家们大多会贴出冻奶实物、所用营养品等。

专家:安全没保障,最好别去买

为了宝宝的健康,最好别去购买陌生人的母乳。南京妇幼保健院戴咏梅说,研究表明,乳汁也会传播一些疾病。比如母亲如果是乙肝患者,那么她的奶水中就会含有一定的乙肝病毒,宝宝喝了含病毒的乳汁就很可能被感染。患乳腺炎的妈妈也会通过奶水将细菌传染给孩子,导致孩子胃肠炎、腹泻等。而且日常保存、销售过程中,奶水会不会变质、污染等,也很难保证。

“严格地说,人体母乳不能作为商品进行经营。”江苏中湖律师事务所任立春律师对此表示,根据《食品安全法》第三十五条国家对食品生产经营实行许可制度,从事食品生产、食品销售、餐饮服务,应当依法取得许可。那么,母乳作为商品进行售卖,是无法取得经营许可证的,卫生部门亦规定人体母乳不能作为商品进行生产经营,私人贩卖已涉嫌非法经营。

“‘母乳’是法律法规明确禁止的交易标的物,因此买卖母乳是违法行为。不过,因为是在网上销售,不太容易追究。”江苏省社科院法学所法学博士李小红副研究员表示,人奶属特殊物品,母乳的来源,有很多不可确定因素。一旦出了问题,买方得不到在合法买卖中的权益保障。同时,如果因此违法行为导致婴幼儿重大人身伤害的,相关主体还可能因触犯刑法而受到惩罚。

生死战前德安东尼放豪言!点出火箭的最大优势,称要连胜勇士

火箭将要迎来生死战,5日和勇士的比赛是系列赛的第三战,前两战全都输球的火箭已经到了生死时刻,如果赢球的话他们还有希望进入到西部决赛,一旦输球他们被勇士横扫的概率也就增加了,所以等于是赢球就是希望,输球几乎就是地狱。这对于火箭来说是很大的考验,这都是他们在前两个客场都输球带来的结果,所以明天的比赛重要程度不言而喻。
目前西部半决赛火箭对阵勇士的系列赛中,火箭已经是0比2的大比分落后,这也意味着火箭在接下来的两场主场比赛中根本没有“犯规”的余地,甚至也可以说是非常绝望的阶段,但背水一战对这支火箭来说也可能会是一件好事。

那么接下来我们就来分析在两队系列赛的第3场比赛火箭究竟要做到哪几点才可能有更好机会拿下比赛,至少笔者不那么希望期待整个赛季的勇火大战会是最终以火箭被勇士在5场比赛内就轻松击败的结局。

1)哈登眼部受伤后的“报复性爆发”

众所周知,外界有不少媒体和球迷都对哈登依赖犯规的打法感到“不适”,但随着目前火箭已经是0比2大比分落后,第3场比赛看似就必须成为哈登爆发的个人秀。

季后赛至今,哈登场均还是能得到29分7.1助攻6.3篮板和2.1抢断的数据表现,但场均搞到5.4次失误还是对本轮系列赛前两场比赛他的整体效率表现造成极大的影响(4次/6次)。所以如果哈登能很好地限制失误数,那么在即将到来的第3场比赛中或许我们能看到哈登在进攻端的爆发表现。

2)这轮系列赛以来火箭首次掌控篮板球

勇士并不算是联盟中最好的篮板球队之一,但他们在这轮系列赛的前两场比赛却能轻松统治篮板。在首场比赛中,勇士能以38-26的篮板领先火箭,这其中甚至包括8个进攻篮板,而火箭在进攻篮板方面仅有可怜的3个。

到了第二场比赛,虽然火箭在整体篮板数据上非常接近勇士(45-41),但他们却让勇士摘下高达18个进攻篮板。
说实话,勇士在进攻端已经有足够好的表现,所以如果火箭还要像前两场比赛那样丢掉那么多的防守篮板并且让勇士得到二次进攻机会,在这种情况下要战胜勇士肯定是难上加难。

所以到了第三场比赛,火箭真正要做好的肯定就是保护好篮板球,至少不能让勇士还想第二场比赛那样得到较多的二次进攻机会。

3)卡佩拉将在攻防两端统治这场比赛

无论对阵哪支球队,火箭都需要卡佩拉在攻防两端有足够好的表现,无论是空接还是挡拆。如果卡佩拉在进攻端表现挣扎,那么火箭就算是在哈登和保罗有较为出色表现的情况下都很难依靠挡拆后的吃饼威胁为外线球员创造三分出手的机会。

在过去两场比赛,卡佩拉场均能得到9分8篮板和1封盖的数据,这样的表现明显很难真正保住到火箭,所以接下来比赛中卡佩拉确实应该在进攻端率先有足够好的表现。

另一方面,卡佩拉在防守端的作用肯定就是篮筐的保护能力,而上面我们已经提到在第二场比赛让勇士得到18个进攻篮板的情况,正因为如此如果卡佩拉在防守篮板上有较好的发挥,火箭在这方面或许能重新取得优势。

勇士确实是联盟历史上最顶级的球队之一,他们阵中有足够多的得分武器,但火箭阵中应该也有接近与勇士处于同一档的实力,当然除了哈登和保罗要有出色的发挥外,如果阵中其他角色球员能更好地控制篮筐和失误数,那么对阵勇士的这轮系列赛肯定还远未达到结束的程度。
比赛之前德安东尼接受了采访,他给球队带来了自信,豪言一定要在主场拿下这两场胜利。德安东尼称前两战勇士打出了自己擅长的东西,他们的篮板球也有保障,自己擅长的控制比赛节奏也还是对手勇士擅长的,而且谁都知道科尔会使用什么样的首发阵容,那就是他们最强的,勇士的冲击力很强,这需要引起高度的警惕。

德安东尼重点谈到了哈登和保罗的组合,称他们打得相当好,最为关键是球队可以始终有一个顶级后卫在球场上控制着局面,这是很重要的。德帅表示本来哈登和保罗一个人拿球进攻的时候另一个人的作用就缩小了,不过他们很显然解决了这样的问题。哈登单打能力联盟顶级,这也是球队最为依仗的点之一,他和保罗之间相互助攻也是最大的杀器,球队会全力拿下两个主场的比赛。

可见德安东尼对于勇士和自己的球队还是有充分的认识,他在赛前放豪言也是有原因的,作为球队的主帅,他需要在这个时候给自己的弟子带来自信心,很显然火箭也是有实力在主场击败勇士的,虽然勇士的客场成绩并不差,但常规赛阶段火箭可是险些横扫了他们。德帅谈到的哈登和保罗的组合也是他们最大的神奇,到时候他们将会给勇士带来巨大的困难。

这场比赛会在北京时间的明天早上8点半开始,五一假期虽然过去了,但这场比赛绝对是值得期待。

外资零部件厂商正整合资源在中国市场寻机会

随着汽车产业的变革,曾经站在整车厂背后的外资零部件厂商抓住电动化机遇,正通过系统化整合研发资源,在中国车市寻找新的机会。

电动化愈加复杂

汽车行业分析师张强认为,虽然新能源汽车补贴逐步退坡,但电动汽车市场仍在扩大,低端电动汽车的市场正在被逐步压缩,电动汽车只能够在新功能上下更多功夫,而这些新功能并不是能依赖于一个企业自身的力量能够完成。

在刚结束的上海车展,零部件企业的参展规模却略有扩大;多家外资零部件企业参展,并对先进的电动化技术进行系统化整合。法系零部件厂商巨头法雷奥(Valeo)着重于展示不同出行需求下的电气化解决方案,并主要展现通过技术积淀,使电动化真正实现节能减排的效果,为此首次亮相了由法雷奥自主开发的48V低压纯电动城市原型车,该款原型车作为一款两座电动汽车,可以匹配所有电源插座进行充电,并相较竞品将减少20%的运营成本。

法雷奥还首次展出与中国企业Xcharge联合开发的可逆充电器,这种充电器可以实现汽车和电网之间电力的双向连接及流动,在电价较低的时候充电,并可以在电价较高的时期重新向电网发送电力。而这也是法雷奥首次和中国合作伙伴共同合作,开发电动汽车的配套设施。

另一家零部件厂商采埃孚(ZF)在本次车展上展示一款 “Vision Zero Vehicle”电驱动样车,这款电驱动样车集合了mSTARS电驱动系统、自主驾驶,以及采用采埃孚自主开发的控制、雷达、传感器及辅助安全系统所集成的安全系统等不同领域及模块,并进行整合,使汽车自身发挥系统化的优势,从多个层面改善汽车汽车驾驶体验,可以在保证成本及性能的前提下,为整车厂推出新功能提供更多选择。

作为电动汽车“三电”技术的核心领域,动力电池的稳定系数及安全性,是决定电动汽车整体技术水平的重要指标,首次参加上海车展的韩系动力电池企业SK Innovation(下称“SKI”) 则重点展示能够在动力电池、电机集成系统,尤其是本次SKI重点展出的LiBS(Lithium-Ion Battery Separator)及FCW( FlexibleCover Window)等重量较轻,且具有稳定性能的新材料,可以应用在包括动力电池、集成系统及未来汽车等多个领域进行使用。

以系统化弥补劣势

据中国汽车工业协会的数据显示,今年一季度,我国新能源汽车产销分别完成30.4万辆和29.89万辆,比上一年同期增加102.7%和109.7%。对于外资零部件厂来讲,中国的新能源汽车市场是具有魅力且有高度增值潜力的市场,但同时中国市场也具有自身鲜明的特点。

法雷奥中国总裁马法龙(François Marion)在接受第一财经记者采访时谈到,中国市场与其他国家的市场具有在需求层面的不同,例如在中国市场的电力需求不均衡及阶梯电价,如果不在中国市场根植则很难了解,因此为了能够在中国市场取得成绩,必须依赖于本土化的团队及合作伙伴,并发挥系统性效应。

一位韩资零部件企业的研发人士也举例道,相比于美国及欧洲市场,中国的市场更加专注于自主驾驶、电驱动、清洁能源车辆的发展,而在美国可能更重视的是比如说V8,还有12缸的车辆。因此外资零部件企业虽然拥有着技术的先发优势,但很难抓住中国消费者及行业的发展趋势和需求。

随着电动汽车逐步进入转折期,车型同质化较为严重,消费者对于功能的需求也在进一步提高,这在客观上也为外资零部件厂商进入中国赋予机会。

采埃孚则希望凭借和本土整车厂及合作伙伴形成系统化的运作模式,以能够尽快得到消费者的需求和反馈。采埃孚股份公司首席执行官沃夫翰宁·施艾德则认为, 采埃孚预计两三年后将有过半的零部件从本地合作伙伴处获得,这将进一步降低其成本,被更多消费者接受,并协助自主整车厂客户能够完成技术的升级为目标,在此背后应当在基于国产化的基础上,实施管理和研发的本土化。

中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教也告诉第一财经记者,中日韩三国在现有销售的汽车电池方面性能差异并不是很大,尤其是在动力电池及电机系统层面,由于日韩企业在规模化及生产一体化方面所下的功夫,导致在研发同样的产品时,其质量的可控程度及稳定性指标加分,且对于成本的控制力度较强。

张强举例道,汽车作为对于整体性设计要求很高的产品,两个看似毫无关系的功能之间也存在着千丝万缕的联系,而国内零部件企业普遍还在考虑单独产品的时候,外资企业凭借其多年的技术积淀及先发优势,将在欧洲成功运作的整车厂合资企业的模式带入中国,并在整车厂客户周边设厂,在降低运输成本的通知,有效保证和整车厂客户的一体化沟通和合作,尤其是这些工厂与整车厂一道,成为与汽车企业的“命运共同体”,在目标高度一致的背景下,将成为车企产生自我变革,且不惧风险的重要支撑。

农业股大涨助推相关基金业绩 基金经理继续看好后市

今年以来,A股板块轮动效应凸显,其中,农林牧渔板块涨幅抢眼,农业主题基金在行业主题基金中收益领先。上周,

经历前期大涨之后,猪肉板块上市公司出现集体回调。对此,基金经理认为,调整或因为前期获利盘过多,农业板块

的行情依然值得看好。因此,在上周农业股回调时,有部分私募投资者在积极加仓。
农业股大涨
相关基金收益惊人
据数据显示,截至3月15日,今年以来申万农林牧渔指数在各行业中排名居首,其中,以生猪与白鸡为代表的养殖

板块表现尤为突出,大幅超越上证指数的涨幅。
在板块行情的带动下,农业主题基金或重仓农业股的基金也收益颇丰。统计显示,截至3月15日,近百只重仓农业

股或农业主题基金年内收益悉数为正,平均收益接近30%,其中,收益率超过40%的就超过了15只。重仓农业股的银华

内需精选、国泰融安多策略、前海开源恒远,以及银华农业产业等收益率均在45%以上,工银瑞信农业产业、嘉实农业

产业等主题基金年内收益率也都超过了30%。
不过,在大涨之后,上周东财猪肉概念指数连续3日下跌,生态农业指数也出现回调。这些重仓农业股的基金也迎

来了明显的震荡,3月12日,相关基金普遍出现了净值高点,而在随后短短3个交易日内,大部分基金净值回撤了5%~

7%不等。
生猪行情
还可能继续持续
经历前期大涨和近期的大震荡,现在的农业股行情是趋近尾声还是上涨中继?记者采访了公募基金多位专业人士。
诺德基金研究员王海亮分析,近期肉类公司股价大幅震荡,源于疫病等因素影响,春节前养殖户集中出栏,导致

节后短期供给偏紧,春节后生猪价格淡季价格景气,推动生猪养殖股大涨。农业部公布的2019年1月能繁母猪存栏量持

续下滑,生猪行业去产能的逻辑得到验证。白羽鸡受益于猪肉的替代逻辑,股价上涨。由于短期内股价涨幅高,猪价

出现波动时,同时受到大盘整体调整影响,部分前期获利资金了结卖出。
“我国是猪肉消费大国,人均猪肉消费量20千克/年,远超其他肉类品种,中短期看猪肉需求稳定。而从供给端来

看,由于2018年全行业亏损,叠加非洲猪瘟对养殖积极性的影响,预期2019年猪肉价格景气上行,构成较为确定的投

资机会。”王海亮说。
华商基金研究员曹瑞表示,去年一季度以来,受制于产能扩张、周期下行的影响,生猪价格大幅下跌,8月份我国

又出现了第一起生猪疫情。价格低迷叠加疫情影响,使我国生猪产能去化非常明显。“当前市场一致看好大周期反转

上行,而产能恢复速度较以往明显偏慢,这也将决定后续高景气持续时间或超预期。长期来看,规模化企业正积极针

对突发事件对硬件及防疫程序进行升级,多因素叠加使生猪养殖后续高景气持续时间或超预期,行业龙头公司或将整

体受益于景气上行以及集中度提升,投资价值凸现。”
嘉实消费精选股票基金拟任基金经理吴越表示,农业资产也是典型的周期类资产,如能准确预判猪周期并据此投

资,从历史来看总能收获惊喜。“以生猪为例,生猪形成供给的总时间周期大约15~18个月;生猪的生长周期决定了猪

周期长度不少于3年。2018年9月开始规模能繁母猪存栏拐点下降,叠加猪瘟疫情,预计2019年二季度猪价有望进入新

一轮涨价周期。”
“虽然农业板块在A股市场的占比不大,公募基金对该板块的配置比例也一向不高,但在今年的行情中,这一板块

属于值得超配的板块。”另一位基金经理表示。
而针对后市走势,王海亮认为,市场预期后期猪价会逐步上行,猪肉类股价预计在经历一段短期调整后,仍有上

涨空间。他未来仍看好集中度不断提高的生猪养殖行业。“我国农业行业市场规模大,但行业极度分散,种植养殖集

约化程度低。生猪养殖行业全国前二十家生猪养殖企业市占率合计约10%,行业集中度提高的趋势在未来会持续推进。


随着科创板推进的节奏加快,公募基金也在积极备战。一方面,多家公司积极上报科创板基金,超过50只产品排队待

批。银河证券基金研究中心预计,未来科创板方向基金数量有望达到250只。另一方面,基金经理和研究员正紧锣密鼓

地调研相关科技企业,老基金也预留出充足的“弹药”,只待发令枪响便可入市。
科创板怎么投?多位基金经理认为,在科创板企业上市之前难下具体结论,但有两大方向是比较清晰的:一是打新

;二是深挖科创板“影子股”和基于科创板推出有望获得重新定价的科技龙头股。
科创板基金密集上报
2月22日第一只科创板基金上报以来,截至3月17日,证监会已经接收材料的科创板方向基金达53只,发出受理通

知的有42只,第一次反馈意见的有13只。银河证券基金研究中心分析称,持股市值20亿元以上的65家基金公司是主要

推进力量。据此估计,科创板方向基金数量有望达到250只,将为受门槛限制而无法参与科创板的投资者提供足够大的

选择空间。
从类型来看,53只科创板方向基金中有22只是科创板基金,另外31只为科技创新基金。按照有关法规,基金名称

中有“科创板”3个字的,至少要将非现金资产的80%投向科创板股票。基金名称中有“科技创新”4个字或“科创”2

个字的,至少要将非现金资产的80%投向科技创新类股票。未来科创板股票发行启动后,科技创新类股票以科创板为主

,同时投向创业板、中小板、主板中的科技创新类股票。
此外,按照运作方式划分,53只科创板方向基金中有17只是封闭式基金,36只是开放式基金,其中17只封闭式基

金的封闭运作期均是3年。银河证券基金研究中心认为,这17只封闭式基金大概率将是之前6只战略配售基金的扩充,

承担科创板股票发行时的战略配售任务。
公募基金到底能为投资科创板投入多少资金?据银河证券基金研究中心测算,加上战略配售基金、科创板基金和现

有股票方向基金这三大来源,公募基金大约有3000亿元资金可以参与科创板投资。不过,这3000亿元资金的构成、特

点及使用策略有很大差异。其中,6只战略配售基金约有1060亿元资金专门用于股票配售,这也是科创板设立初期主要

的市场定价力量。另外,现有股票方向基金大约可以调动1000亿元资金参与科创板,新设立的科创板基金大约可以新

增1000亿元资金。
新估值打开投资空间
在科创板正式落地前,不少资金已闻风而动,力图捕捉科创板“影子股”的投资机会。但部分基金经理表示,目

前科创板“影子股”大多已经过一轮炒作,后续可关注基于科创板推出有望获得重新定价的已上市科技龙头股。
科创板公司的估值会否偏高一直是基金经理热议的话题。汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示,科创板公司可能

会给投资带来一些新的挑战,包括但不限于当期利润太少甚至为负、同股不同权等问题,预计科创板公司初期的估值

会较高。他认为,对科创板公司的投资会遵循现有的投资框架,希望以合理的价格买到好行业里具有好格局的好公司


伴随基金公司的密集调研,围绕科创板的几大热门投资方向已逐渐清晰。西部利得基金表示,人工智能、半导体

、云计算以及生物医药等细分领域的优质企业有望率先登陆科创板。恒生前海基金认为,设立科创板并试点注册制意

味着新兴产业将继续享受中国经济发展、改革创新和产业升级的红利,并将成为中国经济增长的新动力,预计芯片、

创新医药等将成为2019年市场的重大投资热点。
一位公募相关人士表示,对科创板企业的定价将为已上市公司带来一定的比价效应。中小创中的一些个股,如果

质地不错且有核心竞争力,也会在科创板新估值体系的带动下获得估值的提升。