抚养比连年下降.养老保险制度改革将全面推进..

国家统计局最新发布的人口数据显示,在全面二孩政策实施的前提下,全年出生人口总数和人口生育率同比双双下降,再次引发了各界对我国未来养老负担的担忧。

2017年,生育率和15-59岁劳动年龄人口占比降低,而60周岁及以上人口占比提高,加大了我国养老保障体系建设的挑战。

中国社会科学院世界社保研究中心执行研究员张盈华对21世纪经济报道记者表示,需要在问题还不是很严重的时候尽早做准备,加快改革步伐

“我们每一个人也应该清楚地看到,整个21世纪都将是老龄化不断上升的局势,这与上世纪建立养老保险制度时的时代背景已经大不相同了。任何国家的社会保险只能‘保基本’,如果我们想要有更好的老年保障,就应尽早做好养老储备。”张盈华提醒。

全面推进养老保险制度改革

随着出生人口及人口出生率降低,劳动年龄人口(16至59周岁)比重持续降低,老龄人口比重上升,加深了我国未来老龄化的隐忧。

“生育率低和寿命延长,这两个因素合力推高社会养老负担。”张盈华说,养老保障是依靠代际互济的,从2012年开始,我国15-59岁劳动年龄人口数就开始减少,出生率下降会加剧这一趋势。未来,养老保险缴费的人口基数就会缩小;相反,老年人口数将持续以更快速度增加。

记者查询国家统计数据发现,2012年我国劳动年龄人口为93727万人,占总人口比重为69.2%,比上年末下降0.60个百分点,这是劳动年龄人口比重多年增长后的首次下降。经过连续6年的下降后,2017年减少了3528万人至90199万人,占比降至64.9%。

与此同时,60周岁及以上人口比2012年增加了4700万人,占总人口比重也从14.3%上升到17.3%。

在基本养老保险基金上,表现为抚养比不断降低。抚养比是指参保职工人数与领取养老保险待遇人数的比值。人社部社保管理中心编制的《中国社会保险发展年度报告2016》显示,2016年,全国企业养老保险抚养比从2011年的3.16下降为2.80。

“工作的这一代人不得不增加缴费、延长缴费时间才能供养得起。这对工作一代不公平,对企业参与国际竞争不利,对国家经济发展也是负面影响。因此需要在问题还不是很严重的时候尽早做准备,加快改革步伐,加速提升养老保险管理能力,加快步伐不断完善制度。”张盈华说。

他表示,对政府而言,需要在养老保险制度改革上继续发力,规范缴费和领取行为,既要应保尽保,也要应缴尽缴;需要根据形势变化调整制度参数,如灵活退休年龄,用奖励晚退休、惩罚早退休的激励、约束手段,引导有意愿的参保人自觉延迟退休;需要引导“多层次”养老保障体系的建设,用税优、补助的手段,发动单位、个人和市场机构的积极性,多建支柱、补充保障。

人社部部长尹蔚民在《全面建成多层次社会保障体系》一文中写道:“今后一个时期,为积极应对人口老龄化,必须全面推进养老保险制度改革。”

尹蔚民提到的措施涵盖了基本养老保险的缴费、基金投资运营、国资划转、待遇调整机制、全国统筹等,适时研究出台渐进式延迟退休年龄,以及加快发展职业(企业)年金,鼓励发展个人储蓄性养老保险和商业养老保险。

三支柱体系发展不平衡

“多层次”养老保障体系,正是十九大报告提出“全面建成覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次社会保障体系”在养老保障方面的体现。

人社部新闻发言人卢爱红在2017年第四季度新闻发布会上介绍,我国养老保险制度是一个“三支柱”的体系,第一个是基本养老保险,第二个是企业年金和职业年金,第三个是个人储蓄型养老保险和商业养老保险。

多年来,我国养老保险制度改革重点主要集中在改革完善基本养老保险制度方面。目前“三支柱”呈现“一大二小三微”的局面。

截至2016年,全国参加基本养老保险人数为 88777 万人,基金累计结存 43965 亿元。

建立企业年金的企业数和参加企业年金的职工人数分别为7.63万个和2325万人,积累基金11074.62亿元。

对比来看,企业年金参保职工数仅为城镇职工基本养老保险的6.13%,在4.1亿城镇就业人员中仅占5.6%,积累基金占GDP比重只有1.5%。

去年12月发布的2017年中国大中城市职工养老储备指数(PRICE)显示,2017年中国大中城市职工基本养老保险充足度指数值为90.6,比2015年的数值高出9.3,源于国家对民生事业的高度重视和巨大投入。………

但企业年金充足度指数和企业保障程度指数明显下降(由2015年的58.7下降到了2017年的56.5),显示企业对年金计划的动力在削弱。.

而第三支柱,用武汉科技大学教授董登新的话说,“目前只是开了一个头”。据悉,目前我国商业养老保险整体市场规模已达10254亿元,但属于养老年金保险原保费的部分只有469亿元。

“第三支柱目前构想主要是市场导向,政策鼓励,家庭和个人自主选择。”董登新向21世纪经济报道记者表示。……..

董登新介绍,第三支柱目前大概有三类养老金产品:由保险公司主导开发的商业养老保险计划,个税递延型商业养老保险的投保人可在税前列支保费,等领取保险金时再缴纳个人所得税;由公募基金公司提供和开发的养老目标证券投资基金,包括目标日期基金和目标风险基金,目前正在征求意见;而中国版的个人养老账户(IRA)仍在研究中,还未拿出具体方案和办法。

为加快发展商业养老保险,去年7月国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,并提出,到2020年,基本建立运营安全稳健、产品形态多样、服务领域较广、专业能力较强、持续适度盈利、经营诚信规范的商业养老保险体系。

“少一些江湖气息,多一些契约精神”

21世纪经济报道记者从多家银行信贷业务经理处了解到,今年开年面对的市场环境与2018年大为不同,在经历了2018年下半年的政策调整和数次降准后,银行的信贷环境在2018年最后几个月已经变得颇为宽松。

进入2019年初,这种“宽松”感觉更为明显。某城商行上海地区的一位支行业务经理对21世纪经济报道记者透露,降准对于资本金匮乏的中小银行影响很大,目前信贷业务跟2018年时是完全不同的情况,“之前做一笔业务可能需要在行内排队一两个月,现在报上去的项目都有额度,大多数第二天就能批下来。”

信贷额度宽松

该人士还透露,通常银行会在定下指标后冲刺“开门红”,一般会在一季度完成全年任务的一半。“2018年的开门红,我们在3月份通过让利等特殊方式完成指标,今年看来完全不必,完成任务比较轻松。”

安徽地区一位区域性股份行业务经理也向记者讲述了这种变化,以其所在行为例,2018年在1月10号额度就已用完、停止信贷投放,但今年截至目前一切正常。

一位全国股份制银行的信贷业务人士对21世纪经济报道记者说,现在确实有所宽松,但是谈不上松很多,虽然银行资金充裕,但流动性的传导上仍不是很顺畅,其所在行表内的信贷额度并未明显放松,不过票据业务由于前几年下降比较多,最近确实增长明显。

21世纪经济报道记者根据东方财富Choice统计,自2017年以来,全国性大型银行和中小银行的票据融资规模一路下滑,至2018年二季度开始反弹。中小银行和大型银行的票据融资规模在2017年初分别为23325亿元和22422亿元;至2018年3月份,分别下滑至22101亿元和10664亿元;截至最新公布的数据(2018年11月),又分别上升至32834亿元和15858亿元。

另一位全国股份行人士对记者说,自2018年下半年以来,资产投放严重不足,银行开始大力推合意资产投放,此前两年贷款业务一直不纳入考核,最近两年出现两个变化:一是贷款业务重新纳入考核,二是大力推进科技金融贷款。

记者获得的一份区域性股份行考核计划显示,重点在于完成“两增两控”目标,要求在2019年上半年,小企业贷款净增35亿,日均存款净增20亿,小企业新增有效户800户、核心供应链客户新增20户、上下游小企业400户,不良率和逾期率控制在2.4%和3.7%以内。

小微贷款利率下浮

从贷款价格上看,2018年下半年以来,监管部门对支持小微企业提出了一系列的要求。据记者了解,多家银行针对小微企业的贷款利率有所下浮。

“以前6%-7%的贷款利率,现在很多以4%-5%的水平在做。大行的降价效应带动其他银行一起下浮,很多客户跟我们提出来:大行都降了,你们怎么不降?”上述上海地区城商行人士对记者表示。

2019开年降准以1月15日和25日两个时间点分步实施,从释放流动性角度看,加上即将开展的TMLF和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的MLF(1.205万亿)不再续作后,净释放长期资金约8000亿元。

回顾2018年,央行灵活发挥货币政策逆周期调节和MPA结构引导作用,通过4次定向降准,3次增加再贷款、再贴现额度向市场注入流动性。

持续的流动性注入,使得一直以来不堪负债成本之重的银行压力有所缓解。从同业大额存款价格走势上看,2017年12月以来,全国大额协议存款的加权平均利率维持在高位,自2018年下半年开始整体呈下行趋势,10月利率已降至4.9%。

但银行仍笼罩在负债成本压力之下。一位北京的股份行人士说,结构性存款利率与票据贴现利率倒挂是普遍现象,直到最近才有所缓解,“2018年12月末结构性存款利率达到4.0%以上,同期的银行承兑汇票贴现利率在3.5%左右。这意味着,做一笔结构性存款然后100%质押开银票再贴现出来,还能赚钱,以前绝大多数时候都是不能的。”

据21世纪经济报道记者了解,在新一年的考核计划中,不少银行都增加了对存款考核的指标。

一位股份行业务经理对记者透露,总行刚刚下发的考核中,在今年的贷款指标中新增了存款指标,即发放一定额度的贷款,其中必须有一定比例转化为存款,否则不计收益。

上海农商行一位支行业务人士也对记者表示,今年对存款的考核要摊派至每个人身上,往年并没有这么明确的规定。

另一家农商行的支行经理也表示,存款考核压力越来越大,拉存款的竞争几乎白热化。“各家银行都在挖客户,甚至自家银行在当地的数十个网点之间也相互竞争。有的银行甚至搞起了‘存定期返现金’活动。”

债券发行火爆 机构感叹“仿佛又回到了2016年”

银行间市场流动性的充裕已经持续了很长一段时间,自2018年下半年以来,货币政策逐渐趋于宽松,但是违约事件仍然频繁发生,机构市场风险偏好处于低位,但是2018年年关一过,手持大把现金的机构本就开始四处寻求资产配置机会,与此同时,央行再度宣布降准。另一方面,对经济的下行预期仍在,在所有可供配置的资产中,债券无疑成为首选。

各种因素综合作用之下,债券发行市场迎来一波热潮。

银行抢破头

一位债券机构投资人对21世纪经济报道记者表示,开年以来明显感受到债券发行市场的巨大变化,资金太多银行撑不住了,现在一级市场上资质稍微好点儿的债券发行人都变成“大爷”了。

据他透露,其接触的部分地产类ABS项目,此前,银行看都不看,最近竟然主动回过头找上门来,“最终能不能做不确定,但是这是以前看都不看的项目,现在至少在认真考虑,并且在做材料上报了。”

据了解,银行此前配置于ABS的额度就比较少,额度少的情况下对项目就比较挑剔,对主体、对项目、对抵押物、对利率等都有极高要求,现在转向“资产荒”的背景下,这些要求就都有了商量的空间。

另一位券商资管人士也指出,尤其是房地产发行人,现在“无底线”压发行价格,银行还是抢破头,没得选。

这些微观变化也很明显地体现在了市场数据上。从上周(1月7日-1月11日)的信用债发行数据来看,信用债总发行2004.37亿,到期1019.32亿,净融资985.05亿,环比大幅上升782.28亿。其中,民营企业信用债总发行121亿,到期141.52亿,净融资-20.52亿,环比下降26.52亿。

表现最为突出的主要是房地产债券和城投债。从发行量上来看,城投债发行373.5亿,到期283.8亿,净融资89.7亿,净融资额环比上升160.97亿。房地产债发行160.7亿,到期60.94亿,净融资99.76亿,净融资额环比增加78.9亿。

更能反映债券一级市场热情的是机构的认购倍数和票面利率。1月14日,世茂股份发布了公开发行2019年第一期公司债债券票面利率的公告,公告显示,根据网下向合格投资者询价结果,经发行人和主承销商协商一致,最终确定本期债券的最终票面利率为 4.65%。

发行倍数暴涨

另据21世纪经济报道记者查阅,该发行人于2017年10月份发行的同期限公司债券票面利率为 5.19%。

据兴业证券研报梳理上周发行的部分新债的相关信息显示: 19临安城建MTN001,发行利率 4.01%,远低于存量债二级市场估值,该期中票募集过程中全场倍数达到8.9倍;19新海连CP001,相比去年10月发行的短融,发行利率直降129BP;19津城建CP001,是发行人自2011年以来发行的短融中票面利率最低的一期。

上海地区一位债券机构投资人对21世纪经济报道记者表示,开年降准以来,债券发行市场确实变化很大,最近新发的一些债券倍数特别高,票面也低,“仿佛又回到了2016年”。她表示,部分债券的发行情况与当时差不多。

不过据记者从不同机构人士处了解到的情况,目前的市场热度仍然主要是针对以央企和地方国企为主的高评级发行人。面对评级AA及以下的民企债券的态度有所分化,多数投资人表示仍然很谨慎,主要关注高评级债券;不过从市场来看,也有部分民企发行人债券相比此前已经有了明显好转。

杭州滨江房地产集团是一家民营+房地产企业,近期发行了一期超短融“19滨江房地产CP001”债项评级和长期主体评级分别为A-和AA+,相比于去年下半年发行的两期短融,发行利率分别下降89BP和60BP。

据市场分析,此轮债券发行市场火爆,其背后的主要原因仍在于资金面的宽松。1月4日,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,这是自 2016年4月以来央行首次重启全面降准的工具,下调 0.5 个百分点的时间节点分别在之后的1 月15 日和1月25日。而事实上,在此以前,去年央行已经通过四次定向降准向市场注入流动性。

掷10亿红包牵手春晚 度小满金融能否再演奇袭珍珠港?

百度和2019央视春晚达成独家互动合作。春晚红包将是度小满钱包品牌独立后首度最大规模“全民亮相”。

21世纪经济报道记者从百度方面获悉,2019央视春晚四轮摇红包互动总次数达到208亿,这一数据创历史最高,超过2015年微信红包和2018年淘宝红包的峰值。

度小满金融(原百度金融)旗下的度小满钱包,承担了这次百度春晚红包活动从实名认证、绑卡签约到提现的全流程。

据度小满金融相关人士介绍,为力保春晚红包活动的平稳进行,度小满支付还使用多个自主研发的核心技术系统保障所有交易流程,并结合百度的云技术,对系统的稳定性和吞吐进行了有效的线上验证。

如今,支付早已不是单纯的金融业务,成为超级流量入口和增长引擎。

中国社科院产业金融研究基地副秘书长、北京大学新金融和创业投资研究中心研究员陈文对21世纪经济报道记者表示,个人用户账户是所有金融业务的起点,春晚红包对完善个人账户的带动作用已经在往年红包大战中得到市场验证;2019年的春晚红包不仅有利于度小满金融加速构建个人用户账户体系,还将带动度小满的消费金融和资管业务等。

流量红利接近尾声后,红包背后的支付、消费、理财等在线金融场景成为中国科技巨头们的新战场。

2015年,微信与央视合作“摇一摇”,官方数据披露,除夕当天微信红包收发总量达10.1亿次,央视春晚微信摇一摇互动总量达110亿次,峰值达8.1亿次/分钟。

2016年,支付宝和央视一起推出“集五福平分2.15亿现金”,推出“咻红包”和“传福气”等红包活动。2018年,淘宝拿下央视红包独家赞助,淘宝投入近10亿发红包。

2019年的百度春晚红包将是史上新高。21世纪经济报道记者了解到,仅仅在2月4日除夕当日,百度就将撒出超过9个亿的现金红包,加上前后时间段的红包,此番参与春晚红包大战,百度将耗资超过10个亿。

红包背后的全账户体系

经历过双“11”考验的淘宝,也在2018年春晚红包时发生宕机事件,其相关负责人总结教训时感叹“我们对春晚的力量一无所知”。百度此次能顺利度过也离不开战前的严阵以待。

由于度小满金融旗下的度小满钱包,承担了这次百度春晚红包活动从实名认证、绑卡签约到提现的全流程。21世纪经济报道记者了解到,年前度小满金融运营、研发、运维、客服等活动相关部门都全员持续战备状态。

度小满金融副总裁张旭阳对21世纪经济报道记者表示,“为了保证这次春晚红包活动的顺利进行,度小满成立了一个数百人的项目组,包括产品、研发、运营、客服以及风控团队,对整个春晚活动提供很好的基础技术保障服务。在产品方面,我们优化了已有的用户体验流程,让用户有更好的体验;在运维方面,准备了充分人力保证活动24小时不间断的客服服务。在技术方面,提前落实了服务流量隔离、系统升级、专线新增以及服务器扩容等工作,保证对流量峰值时段的体验。在整个过程中提前进行了多轮全链路压力测试和多轮的方案预演,在技术方面保证红包活动资金安全万无一失。”

实际上在2019年元旦跨年之际,百度已进行了一次高达5亿金额的现金红包活动,可以看做是春晚红包的演习。

目前的第三方支付平台只有BAT级的大佬才有建立账户级平台的能力。而账户级支付平台具有双边网络效应,平台一方的增长将带动另外一方增长。

春节红包营销,最直观的效果是带来绑卡支付用户数的大规模增长。账户级支付平台具有双边网络效应,用户和场景一方的增长将带动另外一方增长,呈螺旋式上升:用户增长将吸引更多场景方加入,对于场景方来说,支付平台除了提供支付通道,还可以提供精准营销、精准获客的服务;随着更多场景方的加入,更多用户会进来,反过来可以为用户提供特定场景下的消费分期、理财等金融服务。

金融算得上是百度在BAT中起步较晚的业务板块,目前度小满金融的金融服务主要包括度小满理财、个人消费信贷品牌“有钱花”、度小满钱包等,聚焦在资管理财、消费金融、移动支付等领域。

度小满能否凭借今年春晚红包扳回一局并实现奇袭珍珠港,尚待市场的考验。

根据易观智库数据,截至2018年三季度末,支付宝和财付通(微信支付)的交易份额合计已占到移动支付市场的92.53%。在行业大局已定的情况下,百度要通过春晚红包让支付业务逆袭可能性很小。

梦想还是要有的,万一实现了呢?

就拿现在行业双寡头之一的财付通(微信支付)来说,财付通早在2005年就成立了,是国内最早的支付公司之一,但在很长一段时间内都无法望支付宝的项背。一直到2014年春节推出微信红包,2015年投入央视春晚红包,才一举改写了中国支付市场的格局。传闻经2015年春晚红包一役绑卡数量瞬间突破2亿,一夜完成支付宝8年成绩,被马云感叹为“偷袭珍珠港”。

支付这个支点撬动的是全账户的体系和其它金融业务,可以解决 “增量用户从哪里来”的问题,更为重要的是撬动这些用户的借贷和理财业务。这个逻辑,从近年金融科技巨头们的业务布局中都能管中窥豹。

在“红包”发放和领取的背后,包括大数据、云计算、支付结算等一系列的变革。其背后比移动支付更大的故事在加速展开。对于度小满乃至百度而言,红包背后的绑卡用户被看做是一个重要的“入口”。究其原因,支付入口其价值不仅仅是支付,而是百度连接用户、商户和金融机构的重要起点。

在不同的场景下,支付都是最无感的流量入口,能带来巨大的流量。在商业世界,最稀缺资源是流量。支付在小B端和C端并不赚钱,但是B带来C,C带来流量,形成生生不息的闭环模式。如今线上流量趋于饱和,大部分已被巨头开垦完毕;线下流量分散,获取成本高企。

春晚的全民属性让它在获取线下流量上具有天然优势。百度是继微信、支付宝、淘宝之后,第四个与春晚合作的国民级APP。

AI更远大的前景

在远程开户?

21世纪经济报道记者了解到,百度今年还首次将人工智能技术融入红包互动环节中,包括语音、搜索、方言互动。而之前抢红包无非是“扫一扫”或是“摇一摇”等“静态互动”上。

百度副总裁王路在百度与央视战略合作的发布会上介绍,在今年的春晚互动合作中,百度的人工智能技术和产品同样将会扮演非常重要的角色,无论是互动的方式,还是互动的奖品,每位参与者都能体验到无所不在的人工智能。

在新一轮科技革命和产业革命中,大数据、云计算、区块链、生物识别、人工智能、物联网等新技术在金融领域的应用被称为金融科技应用。目前金融科技的应用正在大幅向商用迈进。

对于金融科技应用,监管层一直鼓励遍地开花结果,因为只有新技术落地,才能成为促进高质量发展的强大新动能。

而金融是百度人工智能的三个赛道之一,度小满金融是百度在人工智能时代重要布局。

人工智能已经成为金融科技的重要战略抓手。在人工智能领域,度小满的金融科技开始进入规模化应用阶段。例如,云帆开放平台、磐石一站式金科平台、ABS云平台,以及智能催收机器人等,提供获客、风控、催收、经营管理等痛点解决方案。度小满金融已累计为500+家银行以及互金机构提供反欺诈与风控服务,平均日查询量也已达到500万以上。

2018年监管新规出台后,第三方支付行业竞争进入下半场,靠收取通道费和备付金利息躺赚的日子一去不复返,支付机构必须要找到新的盈利模式。如何利用AI赋能支付机构,BAT将几乎在同一起跑线上竞争。

百度在人工智能方面已经抢跑,基于百度图像识别技术,再通过金融账户自然人的强账户关系,可以将人脸识别、身份证信息、银行卡信息绑定在一起,在智能金融时代,每个人的人脸就是自己的ID(即FaceID)。从最简单的人脸刷脸的支付到人脸风控、人脸反欺诈,在金融行业具有非常广泛的应用。

FaceID比手机号、账号密码登录更安全吗?

原来多是通过登录账号和密码来做的,随着生物识别技术越来越发达,慢慢过渡到指纹再到现在的人脸。

一位支付业内人士对21世纪经济报道记者表示,手机号不能跟自然人严格绑定,比如当你注销号码之后,别人再使用就威胁了你的信息安全。即使是身份证号也可能被黑产盗走。但人脸是跟你绑定的,因为你不可能借一张脸,所以说FaceID更安全。

如果度小满金融可以将金融账户体系和和百度的人脸数据技术能力相结合,让FaceID更具有想象空间的是可以让互联网银行实现远程开户。

目前互联网银行最大的瓶颈在于无法远程开户。因为如果第一次购买银行理财,还是必须要去线下办一次面对面的签约,如果FaceID建立了,用户可以在线上开通办理了,银行就可以在线推广APP。银行尤其是网点少的中小银行就可以突破销售渠道的限制。

虽然红包活动能起到引流效果,引流之后黏住用户还有待度小满金融的产品能力。

未来新的增长势必发生在存量市场中,对场景的纵向深耕决定了未来市场格局的走向。百度没有阿里系拥有数亿用户的电商帝国,也没有腾讯系坐拥流量和频次之王的社交工具,度小满在留存客户方面将面临比它们更为严峻的考验。

兴源环境9亿商誉减值爆雷

2017年四季度以来股价下挫逾八成的兴源环境(300266.SZ),如今出现了上市以来首次巨亏。

根据2月18日公告,兴源环境2018年因资金持续紧张,部分项目因资金短缺出现项目缩量、工程进度延缓现象,影响了收入及利润。业绩预告显示,其2018年预计亏损9.75亿元至9.8亿元。

21世纪经济报道记者统计发现,兴源环境上市以来7个会计年度合计实现的净利润,尚不足其2018年亏损额的85%。也就是说,2011年9月上市的兴源环境,此前7年累计实现的业绩,即使全部用来抵消其2018年的亏损,还存在超15%的缺口。

统计数据显示,2011年至2017年的7个会计年度,兴源环境累计实现的净利润为8.27亿元,与其2018年的亏损额相差约1.5亿元。

首次计提9亿商誉减值

7年盈利尚不够1年亏损的兴源环境,令人大跌眼镜的业绩巨变主要来自商誉减值。

按照2018年度业绩预告,兴源环境将对杭州中艺生态环境工程有限公司(下称中艺生态)、浙江省疏浚工程有限公司(下称浙江疏浚)、浙江源态环保科技服务有限公司(下称源态环保)3家子公司计提商誉减值准备约9亿元。

而2018年前三季度,兴源环境尚有净利润1.3亿元。

造成2018年四季度业绩急转直下的商誉减值原因,兴源环境在2月18日的公告中解释称,公司的主营业务收入、利润主要来自于工程项目,而PPP项目需要充足的资金支持,公司资金紧张,严重影响了合同总额及实施进度。

公开资料表明,兴源环境收购浙江疏浚、中艺生态和源态环保的业绩对赌期限,分别为2014年至2016年、2015年至2017年与2017年至2019年。而兴源环境收购这3家公司合计形成的商誉为13.54亿元,占公司商誉总额的99.98%,截至2018年三季末皆未计提减值准备。

由此计算可知,兴源环境从2014年以来收购的3家公司,在2018年一次性计提商誉减值的比例达到66.47%。

“2018年的经济环境比不了2016年和2017年,相应的营收增长预期肯定往下调,转化过来的利润也是下降的,所以整体的估值就会下降,如果估值差价比较多,就要计提商誉减值。”兴源环境有关人士2月18日如此向21世纪经济报道记者解释。

而对于此前为何未进行商誉减值,兴源环境表示,根据2017年底的经济环境和各对应公司手头已签订单的情况,公司预计浙江疏浚、中艺生态和源态环保以后年度净利润均会高于收购时预测的净利润,故得出的结果为无需计提商誉减值准备。

兴源环境在2月18日的公告中透露,根据初步估计情况,源态环保2018年的业绩达标,但兴源环境却仍然对其进行了计提商誉减值准备。

“业绩承诺达不达标和商誉减值并不是直接划等号的,业绩承诺是并购时候原股东对上市公司作出的承诺,商誉减值并不是依据业绩承诺的,两者是有关系,但不是划等号。”上述兴源环境有关人士表示,“根据证监会的要求,每年都要进行商誉减值测试,然后再判断是不是需要商誉减值。”

除了商誉减值,兴源环境现有29个PPP项目中,有8个出现延期,并有5个项目计提资产减值合计3127.78万元,另外2018年度应收账款中涉及PPP项目拟计提坏账损失 1266.03万元。

而2018年三季报显示,兴源环境存货和应收账款余额分别达到544209万元和122112.53万元。

豁免承诺“反对”无效

因并购导致商誉减值而巨亏的兴源环境,其控股股东更是存在失去实控人地位的可能。

“股权转让事项还在推进当中,股权受让意向方是国资背景的,但我这边不知道名称。”前述兴源环境有关人士告诉21世纪经济报道记者。

此前,兴源环境控股股东兴源控股多次出现质押股票被平仓现象,其实控人周立武也于2018年9月辞去兴源环境董事长职务。

陷入困境的兴源控股,正在多方寻找接盘方。

2018年10月,兴源环境先后公告称,其控股股东兴源控股正在与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项,其中一家投资人受让兴源控股所持有的23.5%至30%的兴源环境股份,另外一家投资人有初步意向受让兴源控股所持有的10%至15%的兴源环境股份;此外,中国煤炭地质总局拟受让兴源控股所持不低于23.5%且不高于30%的上市公司股份。

公开资料显示,兴源控股持有占兴源环境33.7%的股份,而兴源控股由周立武、韩肖芳夫妇全资持有。另外,韩肖芳直接持有兴源环境3.4749%股份。

从上述披露信息可见,3家投资人意向受让的兴源控股所持股份,已经超过其全部所持。

“股权转让属于合作意愿的框架性约定,并非正式合同,均存在一定的不确定性,不存在冲突或排斥。”兴源环境称。时至今日,上述意向股权转让尚无实质进展。

而在推进股权转让的同时,今年1月10日,兴源环境宣布浙江余杭转型升级产业投资有限公司完成向兴源控股增资4亿元,由此导致周立武、韩肖芳夫妇持有兴源控股比例下降至81.7587%。

“除了4亿元增资,杭州余杭金融控股集团有限公司还将向兴源控股注资6亿元资产,还在推进当中,也没有设定期限。”上述兴源环境有关人士说,“增资是在兴源控股层面的行为,股权转让是把所持上市公司股权转出去,不是同一件事情。”

但兴源控股所持兴源环境股份转让,依旧存在锁定期障碍。

此前,兴源环境于2019年2月15日召开股东大会,对豁免控股股东及实际控制人股份锁定承诺相关事宜议案进行表决,结果显示同意占1.32%、反对占98.68%,但兴源环境以该议案在通知程序上存在瑕疵为由,宣称该议案表决无效。

“因为程序上有点问题,审议的这个议案是无效的,不再存在被否决还是通过的问题。”上述兴源环境有关人士认为,“豁免控股股东及实控人股份锁定承诺的事项,是否再次召开股东会表决现在还没定,如果没有再表决,到今年3月下旬也会到期自动解除限售。”

熊猫阵亡,陌陌、YY财报背后的直播江湖仍在

一边暗示着直播渐凉,一边又给直播注入强心剂,同一赛道的玩家们呈现出了两级分化的局面,直播行业再次进入洗牌期。

仔细分析陌陌和YY两家的财报就可知道,在营收结构上,2018年Q4陌陌的直播业务营收占总营收的76.98%,同期,YY直播服务营收占总营收的94.61%。

直播业务的重要性不可言喻,即便熊猫阵亡了,江湖仍在。而在直播江湖中,陌陌和YY这两个玩家又有什么样的思路呢?

陌陌和YY都靠直播赚钱,但直播业务进入瓶颈期

根据财报,陌陌已经连续16个季度实现了盈利,从2017年Q4到2018年Q4,陌陌直播服务营收占总营收的比重几乎都在76%以上,可见直播已然是陌陌的营收支柱。

而直播营收占大头的平台不止陌陌一家,YY其实也一样,它已经连续5季度直播营收占比92%以上。

不可否认,陌陌和YY对直播的依赖程度过高,而凡事要对立来看,有好必有坏。虽然直播对它们盈利提供了很大的助力,但企业的利润空间很容易受到直播大环境的直接影响。

根据艾媒咨询数据显示,2018年中国在线直播用户规模达4.56亿人,增长率为14.57%,预计2019年在线直播用户规模达到5.01亿人,增长速度放缓。

基于直播用户增速的放缓,陌陌和YY的直播营收增速也会有所下降。

先看陌陌,其直播营收同比增速从2017年Q4的62%将至2018年Q4的36%;再来看看YY,它的直播营收增速在同一时期从51.9%减少到30.4%。

很明显,国内直播市场已接近饱和状态,直播红利也日益减少,要想多分一杯羹,可能就需要做出改变。

一、陌陌回归社交,但路不好走?

有句古话说,成也萧何,败也萧何。

2016年陌陌转战直播战场的同时,也遇上了直播元年,其身份也从青铜变为了王者。但如今直播遇冷,如果陌陌继续死磕直播业务,或许会让它往“不健康”方面发展。

陌陌似乎意识到了这点,为此它做出了一点改变。在2018年初陌陌收购了探探,而这一举动很容易被外界认为它要逐渐摆脱直播的依赖,重回老本行。

但单凭这一点,并不能完全证明陌陌有回归社交之心。近期,陌陌秘密发布了6款社交和摄像与录像产品,这便印证了陌陌CEO唐岩“通过自研和投资的方式加大开放式社交投入”的态度。

其实,陌陌收购探探也就重新定义它为“社交+直播”属性的平台,同时在一定程度上也让它实现了去直播化。确实,这一做法颇有成效,在2018年财报上可以看到,陌陌在Q4增值业务收入同比增长了272%。

唐岩在3月13日的财报电话会议中曾表示,未来用2-3年时间把探探打造成公司新的增长引擎。而从陌陌与探探结合后,在开放式社交领域的地位就可知道,这目标确实有实现的可能性,毕竟这两个平台当时在陌生人社交领域也是有一定的名气。

但唐岩也曾说过,陌陌和探探这两个平台的月活跃用户之和尚不足其目标市场规模的一半。也就是说,这两个平台的社交属性能发挥的作用比较有限,而且新开发的产品目前还没有太出色的表现,一句话概括,陌陌将重点转向社交仍需一段时日。

另外,在陌生人社交领域,大多数平台一直被贴上一些不道德的标签,而对新入场或重回战场的平台来说,同样难逃这方面的困扰。加上相关部门对内容监管的趋严,陌生人社交产品的监管也面临着很大的挑战。

虽然陌陌的“社交+直播”模式比较新颖,并且所要面对同质化产品竞争的可能性也比较小,但陌生人社交模式固有的弊端对其发展势必会产生一些阻碍作用。

所以,陌陌回归社交,方向是可行的,但能不能快速获得好的成绩,还得看其创新的速度,以及它是否能发掘用户更多的需求。

二、YY出海为直播再添一把火,但能烧多久?

面对同样的处境,YY选择走出国门,这与陌陌的做法完全不同。

前不久,YY宣布完成了对BIGO的收购,这一战略布局验证了YY进军海外市场的决心。虽然YY2018年财报上没有BIGO的相关财务数据,但YY的出海产品在海外下载量榜单及收入榜单上都有不错的表现。

据权威应用数据分析公司Sensor Tower发布的1月中国视频/直播类应用在海外下载量以及收入排名TOP20的榜单,YY直播的母公司欢聚时代在下载榜TOP20中,有5款产品入围;在收入榜TOP20中,占据了6个名额,其中YY直播也在其中。

然而,直播出海并不是什么新鲜事了,几家欢喜几家愁是自然定律,而能够长久发展的平台并没有几个。比如,近期斗鱼海外扩张受阻;再如,花椒直播与六间房合并后,首先砍掉海外业务;又如,与YY同属一梯队的陌陌都尚未开启海外业务,仍处于观望状态。

这也就意味着,海外市场并不是那么容易拿下,加上直播受政策、监管、文化的影响比较大,而这些东西在每个国家都有不同的标准,YY能否完全适应国外市场,还是个未知数。而目前它在海外获得的成绩是不是能继续保持下去,也都需要时间去验证。

需注意一点,BIGO的业务主要分布在东南亚,而YY的目标是成为全球最大的视频社交平台,那么它如何做到从外围战场再回来合围,夺回国内市场,也是YY亟需解决的一道难题。

陌陌向左,YY向右

就实力来论,陌陌和YY两个玩家的差距并不是很大,但是它们的未来发展重点就有截然不同的选择,而这其实与它们整体的战略方向有关联。

归根究底,陌陌是一款社交产品,与YY这类直播产品的出身本就不同。要知道,陌陌的社交属性已经为它积累了一定的用户量,而只要将原有的流量导入直播业务中,就可做到低成本获客。这也就能理解为什么陌陌又要回归社交了,毕竟社交的身份在前期就把它拉进直播领域的前列。

此外,陌陌的社交基因在商业模式上也为其带来了一定的好处。事实上,陌陌探索的是多元化的收入结构,直播只是其中的一环。

虽然陌陌到目前为止仍然是直播占据了它的“大壁江山”,但其收入结构还是得到了明显的改善。与2017年第四季度相比,陌陌2018年Q4的直播营收占比下降到76.98%,增值服务营收则提升到了18.8%。

这样的改变反而让陌陌广撒网,在面对复杂的市场环境时,不至于被一棒打死,让它始终保留不同的增长空间。确实,这样的布局也让陌陌尝到了一点甜头,必然它未来要在多元化上重点发力,才有可能巩固其护城河。

相比之下,YY的志向就不在于此。

YY本质上就是一个内容平台,大多数的内容运营都是围绕直播的主题。基于对直播有较高的重视度,它似乎在剥离直播以外的业务。

据了解,在3月5日YY将在线游戏注入上海创思,并获得上海创思30%的股权。但YY方面却透露,在2018年第四季度,在线游戏业务贡献YY Live业务部分不到3%的收入,在YY与上海创思交易完成后,在线游戏业务相关的全部收益将不再并入集团报表。

从这就能看出,YY更愿意深耕直播,那么它的出海计划也是情理之中。倘若YY真的能把直播内容的壁垒加固,那么在垂直领域它的地位也就站稳了。

然而,目前的整个直播大环境确实不够好,即便陌陌和YY都能率先上岸,但未来的直播大方向又会走向何方?

直播未来走向:一元化OR多元化

其实,在直播领域无论一元化还是多元化,都是有利有弊的。

而直播平台要往哪个方向走,更多的是要结合平台的自身情况来决定。好比在一个十字路口,只要能到达目的地,向左向右本身没有对错可言。

值得注意的一点是,陌陌拓展新业务主要体现在增值服务上,而增值服务的最大看点就是探探的会员订阅。虽说在2018年第四季度探探的付费用户有一定的增长,但增速并不是很大。从2018年第一季度到第四季度,陌陌的付费用户只增长了490万,相比之下,在这期间YY的付费用户增长数就更少,只有200万。

即便会员付费时代已到来,但从用户付费的意愿看,他们可能更愿意在视频平台上付费。据了解,在2018年第四季度末,爱奇艺的订阅会员规模达到8740万,付费会员占比达到98.5%,而且全年会员服务营收为106亿元,较2017年增长72%。

可见,会员付费确实对平台变现有很较大的贡献,但在直播平台上这仍需要一个较长的培养过程。也就是说,增值服务在短期内要有大的突破,这难度有点高。

另外,很多直播平台都是起家于直播,社交等其他基因比较弱,或许对它们而言,一元化还是多元化,难度都不小。只不过,直播基因已经根植于很多平台的骨髓中,笔者认为,未来的直播市场上可能会有比较多的平台跟随YY的脚步。

儿童游戏受青睐,争相入局的巨头们到底在想什么?

今年3月19日,是一年一度的GDC(游戏开发者大会)举行的日子。在这届GDC开幕之前,谷歌就因发布了全新的视频游戏流媒体服务平台Stadia受到了瞩目。这个平台为的是让玩家在不购买高价的主机与电脑的前提之下也能玩到高端游戏,谷歌计划将该服务打造成“游戏界的Netflix”。

虽然谷歌是科技行业的巨头,但在游戏行业并非如此,与索尼、任天堂这样的游戏界大佬无法相比。然而谷歌发布了流媒体游戏平台之后,索尼与任天堂的股价均下跌超出3%,这多半是流媒体游戏的“力量”。

其实不仅是谷歌想要进军这一领域,包括游戏开发商、科技公司甚至手机厂商在内的各领域的巨头都在打这个主意。促使巨头这样做的原因是多方面的,其中固然会有用户需求、游戏产业前景等因素的影响,但这显然不会是让那些似乎并非专攻游戏领域的巨头们争相入局的最主要动力。

那么,流媒体游戏这一领域究竟有何魅力,能够吸引到众多巨头?如果游戏产业本身并不是最主要动力,那么真正的原因又是什么呢?

流媒体游戏大受青睐,各界巨头争相布局

说到谷歌对流媒体游戏的布局,并不是从此次GDC才开始的,去年10月,谷歌就曾推出了流媒体游戏服务测试Project Stream,该测试持续到今年1月末。玩家用装有Chrome浏览器的PC设备,配置好键鼠或接入Playstation 4、Xbox one手柄就可以开始游戏了,无需下载或安装,就如同我们平时在浏览器上听音乐和看视频那样。

这听上去非常舒适。不必购买昂贵的硬件,不必为了游戏更新显卡,就算是配置一般的硬件,只要有了服务器的云计算,就能开始一场3A游戏(A级质量、A级投入、A级销量)。在谷歌的Project Stream上,首个测试游戏就是在去年10月5日正式发售的《刺客信条·奥德赛》,该服务也被看做是谷歌进军流媒体游戏领域的序幕。

对于谷歌而言,研究流媒体游戏似乎有些“不务正业”的意味,不过对于游戏开发商来说,研究流媒体游戏可算得上是“本职工作”了。据彭博社本月6日的消息称,《愤怒的小鸟》开发商Rovio正在计划开发全球最大的流媒体游戏平台。Hatch中有一系列过审的游戏,用户只需每月支付订购费,就不用下载和安装,可以直接在Hatch上玩游戏。

现在Rovio正在努力游说投资者们入股其流媒体游戏子公司Hatch。该公司成立3年,Rovio就已投入了1700万欧元,Rovio的CEO Kati Levoranta表示,需要新的投资者帮助Rovio,实现Hatch与世嘉、育碧等游戏开发商合作搭建游戏库的愿景。

而此次被谷歌Stadia“威胁”的微软其实也早就计划进入流媒体游戏领域。2001年,微软推出了家用电视游戏主机Xbox,此后围绕Xbox,并依托其云服务平台Azure建立起了庞大的游戏业务线。去年10月,也就是谷歌推出Project Stream的那个时间,微软也公布了云游戏服务计划“X云项目Project xCloud”。与其他的流媒体游戏平台一样,也是实现了在不购买Xbox One主机或Win10 PC的前提之下,用手机、平板等设备,通过云端服务器运行包括《极限竞速:地平线4》、《光环合集》在内的高品质游戏。

在今年的CES(国际电子消费展)中,微软曾表示Project xCloud的公测会在今年开启,并在明年将该服务正式推向市场。摩根士丹利预测,流媒体游戏业务将成为微软迈向万亿市值的催化剂。

可以看到,尽管这些巨头来自不同领域,但是对于流媒体游戏的热情都是空前高涨的。如果要探究其中的原因,还要从市场整体趋势和这些巨头在布局过程中涉及到的点来分析。

多重因素促使巨头布局流媒体游戏,但主因或许只有一个

促使各领域的企业纷纷入局一个领域,市场大环境的发展与变动必定是重要因素。如今游戏行业的火爆程度自不必多言,市场规模也已是千亿级。而在这千亿的市场之中,谁能最大程度满足用户需求,谁就能在这块千亿级的蛋糕上分得更大的比例。

对用户来说,为了玩高端游戏而专门去购买设备和主机的人毕竟还是小众,大部分人没有这方面的消费意愿,但这并不代表他们没有玩3A游戏的意愿。如何解决设备与体验之间的矛盾?流媒体游戏服务平台的出现必然是个不错的途径。所以这些巨头提供的服务,会吸引更多的用户,从而满足不用设备也能体验顶级游戏的需求,而企业则能够从中获取更多利益。

除了用户需求,愈发成熟的技术方面的加持也给了巨头们不小的动力。

例如最近火热异常即将到来的5G技术。Kati Levoranta认为,Hatch的服务非常适合5G,许多战略伙伴都在寻找能展示5G如何工作以及能带来什么好处的服务。而与Rovio合作的美国通信控股公司Sprint也将在今年5月通过Hatch展示其高速的5G手机能实现怎样的功能。可以想象,5G、虚拟现实这类技术的逐渐成熟,赋予了流媒体游戏巨大的潜力。

不论是市场需求还是技术进步,都是巨头们对流媒体游戏感兴趣的因素,但纵观巨头们深耕流媒体游戏的过程,却无一不是依托云服务。

2018年11月,市场研究机构Newzoo对全球游戏市场做了调查。结果显示,去年全球游戏市场规模达到了1349亿美元,比2017年增长了11%,预计到2021年,该规模将扩大至1740亿美元。

云服务的发展使得游戏生态系统逐渐被打破重塑,流媒体游戏的运行需要依托云服务,而这其中争相入局却又似乎并非专攻游戏领域的巨头们,多与云服务有所关联,所以擅长此道的巨头们必然要借进军流媒体游戏领域,实现自己在云服务方面的一些目的。

在云计算方面,亚马逊的优势极为明显。2014年推出的FireTV平台能够支持以流媒体技术运行PC游戏,而其云计算服务AWS、视频流媒体平台Prime Video以及游戏引擎Lumberyard明显已构成了游戏生态系统。据悉,亚马逊的流媒体游戏服务要到2020年或者还要等更长时间才能正式推出,这也从侧面说明了巨头入局流媒体游戏是一门“放长线钓大鱼”的生意。

在这方面,苹果、华为这样的巨头也在做一些尝试。去年下半年,苹果与诸多游戏开发者进行接触。华为则是以云服务为主,在EMUI 9.0系统中加入云连接功能,号称让手机“秒变PC”,并且推出相应套餐。

在万物互联的时代,云服务的前景不可限量,而将其应用于流媒体游戏中,有助于提升用户对云服务的忠诚度。例如一旦用户在某家云服务平台上注册了账号,加上高端游戏的体验,就很容易逐渐形成习惯,这对于云服务企业日后的业务拓展是相当有利的。

可以看到,不少巨头看似是涌入了与自家主要业务无关的流媒体游戏领域,但实际上“算盘”打得很精。既可以在潜力巨大的流媒体游戏领域占据一席之地,也可借此机会发展云服务业务,可谓一举两得。照此趋势看来,云服务市场可能会因与流媒体游戏的结合加速发展,当然巨头们提供的技术与服务也可能会反过来推动流媒体游戏领域的进步。

但不得不承认,传统主机游戏的生态圈依然强大,即使是巨头相继入局也未必能打破。不过巨头们的目的看上去也并不在于撼动主机游戏市场,而是分走那些不愿意在硬件设备上花费过多的用户,当然也能同时发展云服务业务,或许这对于巨头们来说就已足够。